比特幣已經(jīng)成為近年的熱門詞匯。今年6月比特幣的價(jià)格一度飆漲70%成為社會(huì)熱點(diǎn)。然而，不少人還記得2013年底到2014年初，比特幣價(jià)格曾從最高8000元一路跌至1000元。很多人困惑，比特幣據(jù)說只是一串代碼，為什么有人愿意購買這種虛擬的東西？為什么幾度傳聞崩潰卻再次興起？為什么如此暴漲暴跌？說到底，比特幣究竟價(jià)值何在？

簡單說，比特幣的內(nèi)在價(jià)值就在于它是更好的貨幣，這是有人愿意購買的最終原因。但是，這種價(jià)值的實(shí)現(xiàn)還有許多變數(shù)，而且人們對(duì)這種價(jià)值的認(rèn)識(shí)也很不清晰，這是價(jià)格暴漲暴跌的根源。

1. 只有主權(quán)貨幣才是貨幣嗎？

比特幣設(shè)計(jì)的初衷就是為了成為更好的貨幣?？墒牵瑢?duì)于它是不是貨幣，國內(nèi)存在廣泛的質(zhì)疑。最直接的依據(jù)是2013年底央行等五部委聯(lián)合印發(fā)的文件《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》。《通知》明確表示：“比特幣不是由貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，并不是真正意義的貨幣?！币簿褪钦f，只有主權(quán)信用貨幣才是真正的貨幣。

隨著比特幣及其核心技術(shù)影響的擴(kuò)大，早期的認(rèn)識(shí)和評(píng)判會(huì)發(fā)生變化。實(shí)際上，2016年1月央行專門召開了數(shù)字貨幣研討會(huì)，認(rèn)為數(shù)字貨幣的發(fā)展對(duì)貨幣體系與貨幣政策帶來機(jī)遇與挑戰(zhàn)，并基于比特幣技術(shù)探討了法定數(shù)字貨幣及其與私人數(shù)字貨幣的關(guān)系等一系列問題。這已經(jīng)突破了2013年的認(rèn)識(shí)，認(rèn)同了這種貨幣體系改進(jìn)技術(shù)，只是尚未形成新的政策文件。

現(xiàn)在看來，2013年《通知》中只有主權(quán)信用貨幣才是貨幣的判斷需要重新認(rèn)識(shí)。主權(quán)信用貨幣不會(huì)終結(jié)歷史，人類一定會(huì)創(chuàng)造出更好的貨幣。說只有主權(quán)信用貨幣才是貨幣，就想說只有馬車才是車一樣經(jīng)不起推敲。相信，隨著數(shù)字貨幣技術(shù)的成熟、影響的擴(kuò)大和人們認(rèn)識(shí)的深入，相關(guān)文件會(huì)對(duì)貨幣的發(fā)展會(huì)有更加開放、前瞻的判斷。

2. 從實(shí)物貨幣到數(shù)字貨幣

什么是貨幣？從歷史上出現(xiàn)過的貨幣看，貨幣的基本職能是承擔(dān)商品交換的媒介，使交易變得更加方便。判斷一種東西能否成為貨幣，要看它的自身特點(diǎn)是否更加適合成為交換的媒介，是否有相當(dāng)數(shù)量的人在交換中用它作媒介。

雖然鑄幣和紙幣都加入了人為的特征，從而成為更好的貨幣，但是，它們?nèi)匀皇且越疸y的自然屬性為基礎(chǔ)的，沒有徹底脫離自然貨幣的胎記。而紙幣脫離金本位才使人類貨幣有了質(zhì)的飛躍：從“自然貨幣”飛躍到了“人為貨幣”。

隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和銀行業(yè)務(wù)的電子化，從匯票、電報(bào)匯款，到網(wǎng)上銀行、支付寶、微信支付等，原本以紙幣為媒介的支付越來越多地通過電子化、數(shù)字化的方式進(jìn)行。盡管這種貨幣的本質(zhì)依然是主權(quán)信用貨幣，但紙幣這種自然形態(tài)正在被數(shù)字這種虛擬形態(tài)所取代。從發(fā)展趨勢(shì)看，貨幣必將甩掉其自然貨幣的尾巴————紙幣，進(jìn)入數(shù)字主權(quán)信用貨幣時(shí)期，其人為貨幣性質(zhì)將表現(xiàn)得更為徹底。

在反對(duì)比特幣的聲音中，也包括認(rèn)為比特幣只是虛擬的東西，不能夠成為貨幣的觀點(diǎn)?，F(xiàn)在看來，法幣正在快速虛擬化，虛擬不是比特幣的缺點(diǎn)，而是貨幣的現(xiàn)實(shí)和未來。

3. 比特幣是貨幣嗎？

為了消除法幣的通貨膨脹頑疾，一位化名“中本聰”的人在前人探索的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)出了一種新的人為貨幣————比特幣。顧名思義，這是要建立一種完全數(shù)字化的貨幣，但其基本特征不在于數(shù)字化，而在于剝離貨幣對(duì)主權(quán)信用的依賴，轉(zhuǎn)而建立在人人可參與的社會(huì)共識(shí)機(jī)制基礎(chǔ)上，即所謂的“去中心化”。

經(jīng)過多年的數(shù)字化，主權(quán)信用貨幣體系本質(zhì)上已經(jīng)成為一種記賬貨幣體系，在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中記錄貨幣的歸屬和支付交易。這個(gè)記賬系統(tǒng)在央行的最終控制下由銀行體系記錄和維護(hù)。人為貨幣的核心問題是如何保證貨幣歸屬與交易記錄的可靠可信。主權(quán)信用貨幣以央行所代表的可靠可信的國家政權(quán)來保證。比特幣也是一個(gè)記賬貨幣體系，它則是通過四個(gè)關(guān)鍵技術(shù)或機(jī)制，讓每個(gè)參與者從自身利益出發(fā)，共同競爭記錄貨幣歸屬和支付交易，并保證其可靠、可信。

第一個(gè)關(guān)鍵技術(shù)是分布式共識(shí)機(jī)制。它將法幣由央行控制的總賬本轉(zhuǎn)變?yōu)槊總€(gè)人都可復(fù)制保存一份的分布式總賬本。貨幣的歸屬和支付由超過51%以上的總賬本的一致記錄為準(zhǔn)。當(dāng)總賬本分布在全球的數(shù)十上百萬參與者手中時(shí)，串通篡改或偽造賬目的難度超出了黑客攻克任何一家銀行系統(tǒng)。

第二個(gè)關(guān)鍵技術(shù)是區(qū)塊鏈技術(shù)。它通過哈希函數(shù)把總賬本的每個(gè)帳頁的全部信息壓縮成簡短摘要，然后嵌入下一個(gè)帳頁。這樣，每個(gè)摘要都通過摘要包含了之前所有帳頁的信息，從而把整個(gè)賬本鏈接為一條信息鏈，使得：1）全部細(xì)節(jié)鎖定在最新的一串摘要（即哈希值）中，遍布世界各地的分布式賬本之間只需要核對(duì)哈希值就可以對(duì)賬；2）所有歷史交易都鎖定在最新的帳頁，對(duì)歷史的任何篡改都會(huì)被發(fā)現(xiàn)；3）每個(gè)賬號(hào)信息都與其他賬號(hào)信息捆綁在一起，篡改一個(gè)賬號(hào)信息，會(huì)因損害所有人的利益遭到抵制。這項(xiàng)技術(shù)為比特幣區(qū)塊鏈帶來不亞于央行信用的公信力，這種公信力隨著總賬本的歷史數(shù)據(jù)積累和用戶群的擴(kuò)大而不斷增強(qiáng)。

第三個(gè)關(guān)鍵技術(shù)是非對(duì)稱加密技術(shù)。它通過兩串非對(duì)稱代碼“地址”和“私鑰”將現(xiàn)實(shí)中的人與總賬本中的賬號(hào)聯(lián)系起來。這里的地址相當(dāng)于總賬本中的賬號(hào)，私鑰相當(dāng)于所對(duì)應(yīng)的支付密碼。所謂“非對(duì)稱”指的是：1）從私鑰（密碼）可以推算出相應(yīng)地址（賬號(hào)），但從地址不能推算出私鑰，所以公開地址不會(huì)泄露私鑰；2）用私鑰對(duì)相應(yīng)賬號(hào)的轉(zhuǎn)賬支付指令進(jìn)行簽名授權(quán)運(yùn)算后，在不公開私鑰的前提下，用相應(yīng)地址就能夠驗(yàn)證這個(gè)支付簽名授權(quán)是否真實(shí)。這樣，通過掌握私鑰，現(xiàn)實(shí)中的人就有了對(duì)總賬本的比特幣的實(shí)際支配權(quán)。

第四個(gè)關(guān)鍵技術(shù)是工作量證明記賬機(jī)制。它用來保證新發(fā)生的交易被記錄成唯一的新帳頁，加入總賬本，從而保持分布存儲(chǔ)的總賬本的一致性。在每個(gè)人都可以記賬的規(guī)則下，通過猜測計(jì)算一個(gè)滿足特殊要求的哈希值，比特幣系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了讓所有人都能參與記賬競爭，但每十分鐘左右只有一個(gè)人能成功記下新帳頁，其他人復(fù)制該帳頁加入自己保存的總賬本中。這樣就能使分布存儲(chǔ)的總賬本相互一致。同時(shí)，成功記賬者能夠獲得12.5個(gè)比特幣的獎(jiǎng)勵(lì)，這不但鼓勵(lì)記賬，而且是新幣發(fā)行的唯一方式。新幣記賬獎(jiǎng)勵(lì)會(huì)每四年左右減少一半，從而消除了主權(quán)貨幣的通貨膨脹頑疾。

通過以上四項(xiàng)技術(shù)或機(jī)制，比特幣能夠安全可靠地維護(hù)一個(gè)記賬貨幣系統(tǒng)，并保證每個(gè)私鑰擁有者對(duì)相應(yīng)地址上貨幣有實(shí)際支配權(quán)，通過簽名和驗(yàn)證完成安全轉(zhuǎn)賬，從而實(shí)現(xiàn)了貨幣的基本支付功能。除了用區(qū)塊鏈公信力(本質(zhì)上是對(duì)人的自利本性的信任)取代主權(quán)信用之外，比特幣作為記賬貨幣系統(tǒng)與法幣實(shí)現(xiàn)的支付功能沒有本質(zhì)差異。因此，從技術(shù)上講，比特幣系統(tǒng)的確是一種貨幣體系，其中流通的比特幣就是一種貨幣。

4. 比特幣被用作貨幣嗎？

比特幣系統(tǒng)在技術(shù)上具備了貨幣的功能，那么，有沒有人把它作為貨幣使用呢？答案是：有，而且規(guī)模不斷增長。

人們所熟知的用比特幣達(dá)成的第一筆交易是2010年5月22日Laszlo用1萬個(gè)比特幣購買了2個(gè)比薩?；蛟S還有更早的，但這是人們最津津樂道的。買比薩算是一次偶然應(yīng)用，比特幣最早被當(dāng)做貨幣廣泛使用，是在非法交易領(lǐng)域。最著名的是2011年初興起的“絲綢之路”（Silk Road）網(wǎng)站，它主要使用比特幣交易，用戶超過100萬，其70%的交易與毒品有關(guān)。這主要是因?yàn)楸忍貛啪哂泻軓?qiáng)的匿名性，通過網(wǎng)上支付不像數(shù)字化法幣那樣容易被追查，并且，各國金融監(jiān)管部門尚不了解比特幣，更缺乏相應(yīng)的監(jiān)管法律和技術(shù)手段。2013年10月“絲綢之路”被FBI查抄，對(duì)比特幣的非法應(yīng)用受到遏制，但此后合法應(yīng)用迅速興起。比特幣的創(chuàng)新和開放性吸引了越來越多的支持者，一些支持者在自己的商鋪中接受比特幣支付，或者說服其他商鋪這么做。

由于愿意接受比特幣支付的企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)往來仍通過法幣完成，并且比特幣對(duì)主要法幣的匯率波動(dòng)較大，接受比特幣支付增加了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。為此，出現(xiàn)了專門提供比特幣支付兌換服務(wù)的第三方支付機(jī)構(gòu)，如李嘉誠投資的Bitpay和IDG投資的Coinbase。它們?yōu)樵敢饨邮鼙忍貛胖Ц兜墓咎峁┘夹g(shù)支持，并將這些公司收到的比特幣及時(shí)兌換成法幣。接受Bitpay服務(wù)的包括paypal、微軟、Virgin、Wordpress、Newegg等4000余家公司。

在比特幣行業(yè)內(nèi)部采用比特幣交易更加普遍，比如買賣礦機(jī)、錢包設(shè)備、紀(jì)念物等商品，以及投資眾籌等。除此之外，應(yīng)用比較廣泛的領(lǐng)域還包括捐贈(zèng)(俗稱打賞)和VPN服務(wù)等領(lǐng)域。維基百科、可汗學(xué)院、Mozilla基金會(huì)等許多有公益或開源特征的項(xiàng)目接受比特幣捐贈(zèng)，而國內(nèi)比特幣愛好者對(duì)喜歡的文章“打賞”比特幣也成為按質(zhì)付酬的一種知識(shí)市場交易模式。

隨著比特幣支付的推廣，一些國家政府也陸續(xù)認(rèn)可比特幣的貨幣職能。2013年8月德國政府率先承認(rèn)比特幣的合法貨幣地位，允許其用于繳稅和其他合法用途。美國政府在2013年11月國會(huì)有關(guān)比特幣的聽證會(huì)后也轉(zhuǎn)而支持比特幣發(fā)展，2015年itBit獲得紐約州首個(gè)數(shù)字貨幣許可證。2015年10月歐盟法院裁定比特幣為支付手段，對(duì)其買賣視同匯兌，無需繳納增值稅。進(jìn)入2016年，Circle獲得英國首個(gè)電子貨幣許可證，中國、俄羅斯等國政府陸續(xù)轉(zhuǎn)向公開肯定比特幣技術(shù)對(duì)貨幣體系的創(chuàng)新意義。

5. 比特幣是更好的貨幣嗎？

作為新的貨幣，比特幣在早期沒有政府推廣，甚至被壓制，可以買到的東西極少，為什么有越來越多的人愿意購買、持有和使用它呢？根本原因在于，這些人相信比特幣是更好的貨幣。

相對(duì)于主權(quán)信用貨幣體系，比特幣的主要優(yōu)勢(shì)有四個(gè)方面：

1）減輕政府對(duì)貨幣的過度干預(yù)。理論上，法幣的貨幣當(dāng)局無需抵押，可以在任何時(shí)刻發(fā)行任意量的貨幣。盡管政府總體上是基于國家利益運(yùn)用貨幣發(fā)行權(quán)，但政府為了擴(kuò)大權(quán)力、追求政績或回避矛盾等而仍會(huì)偏好增發(fā)貨幣，這導(dǎo)致持續(xù)的通貨膨脹。而政府頻繁運(yùn)用貨幣政策也會(huì)導(dǎo)致市場價(jià)格信息的扭曲，損及市場效率。比特幣的發(fā)行速度基于全體共識(shí)預(yù)先設(shè)定，穩(wěn)定可預(yù)期，消除了通貨膨脹，也減輕了貨幣政策的過度干預(yù)。

2）消除主權(quán)邊界帶來的匯兌費(fèi)用與波動(dòng)。無抵押的法幣必然導(dǎo)致不同國家主權(quán)極力維護(hù)自己的主權(quán)貨幣，從而形成一國一幣的多元國際貨幣體系。在經(jīng)濟(jì)全球化大趨勢(shì)下，不同國家法幣之間的匯兌成本、匯率波動(dòng)和各國匯率制度的設(shè)計(jì)、調(diào)整和摩擦成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大障礙，也是國際金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的重要來源。比特幣不依賴任何主權(quán)，無物理形態(tài)限制，可流通于不同國家，一旦形成成熟的全球貨幣應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)，就能夠徹底消除匯兌成本和風(fēng)險(xiǎn)。

3）降低法幣銀行體系中的信用驗(yàn)證成本。主權(quán)信用貨幣本質(zhì)上是建立在人與人的信任基礎(chǔ)上的，要保證記錄貨幣歸屬和交易的可靠性，需要央行主導(dǎo)的銀行體系內(nèi)部建立完善的制度，進(jìn)行多層次的規(guī)范、審核、監(jiān)督、獎(jiǎng)懲等。這需要耗費(fèi)大量的社會(huì)資源，比如豪華大樓、高薪職員等，運(yùn)行成本高昂。比特幣系統(tǒng)則不需要人際之間的信任就能保證賬本的可靠性，許多服務(wù)全球的比特幣支付公司都是50人，甚至5人以下的小公司，這節(jié)約了大量的社會(huì)資源。

4）比法幣體系更容易創(chuàng)新發(fā)展。主權(quán)信用貨幣系統(tǒng)的中心化特征導(dǎo)致進(jìn)入貨幣銀行體系有很高的門檻，這限制了從事創(chuàng)新的群體規(guī)模。而企業(yè)一旦進(jìn)入法幣銀行體系就會(huì)具備一定的壟斷優(yōu)勢(shì)，有很大的既得利益，缺乏創(chuàng)新動(dòng)力。并且，法幣銀行系統(tǒng)為解決人際信任建立的復(fù)雜制度，也使得創(chuàng)新十分困難。近年，傳統(tǒng)商業(yè)銀行受到來自支付寶、微信支付等的巨大競爭壓力，部分原因在于創(chuàng)新不足。比特幣系統(tǒng)的規(guī)則協(xié)議、源代碼和總賬本都是完全開放開源的，任何個(gè)人或企業(yè)都可以對(duì)其進(jìn)行創(chuàng)新改造，公認(rèn)的改進(jìn)和創(chuàng)新就會(huì)通過共識(shí)機(jī)制被全體所采納，因而更容易創(chuàng)新發(fā)展。

主權(quán)信用貨幣產(chǎn)生的直接原因是當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨，通貨和信用面臨緊縮的時(shí)候，需要貨幣當(dāng)局提供充足的流動(dòng)性來遏制緊縮，避免大危機(jī)的發(fā)生。這似乎是主權(quán)信用貨幣的最大優(yōu)勢(shì)，政府和學(xué)界反對(duì)比特幣的最重要原因也在于此。然而，比特幣的優(yōu)勢(shì)是在市場中持續(xù)發(fā)揮作用的，法幣遏制大危機(jī)的緊急情況則是偶然和短期的。法幣體系造成的持續(xù)通貨膨脹是將短期手段日常化的結(jié)果，就像是把大病時(shí)吃的補(bǔ)藥當(dāng)做日常主食一樣。

實(shí)際上，“通貨緊縮加劇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，危機(jī)來臨時(shí)需要更多流動(dòng)性”已經(jīng)成為政府和學(xué)界的共識(shí)，即使比特幣成為主要貨幣，社會(huì)仍然認(rèn)同政府在危機(jī)時(shí)刻通過各種手段提供充足的流動(dòng)性。比如建立貨幣政策儲(chǔ)備基金、降低準(zhǔn)備金率、發(fā)行國債、降低利率等等。在最緊急的時(shí)候，仍然可以通過法令暫停對(duì)銀行的比特幣提現(xiàn)，以此遏制緊縮。關(guān)鍵在于政府的職能和權(quán)力不會(huì)隨著比特幣的應(yīng)用而消失，長期看，人們能夠在長期機(jī)制和短期政策之間做出明智的權(quán)衡。

6. 比特幣有沒有內(nèi)在價(jià)值？

從貨幣職能看，比特幣相對(duì)現(xiàn)行主權(quán)貨幣有明顯的優(yōu)勢(shì)，這也是各國政府在抵制、觀望之后選擇接納和積極研究比特幣的根本原因。但是，似乎仍然沒有回答比特幣究竟有沒有內(nèi)在價(jià)值？小麥、牛羊、黃金等實(shí)物貨幣自身有實(shí)際用途，從而有價(jià)值，這種價(jià)值是其成為貨幣的前提。脫離金本位的紙幣盡管自身沒有多少價(jià)值，但由于政府為其提供擔(dān)保，似乎就有了價(jià)值。那么，比特幣沒有其他用途，也沒人做擔(dān)保，哪里來的內(nèi)在價(jià)值呢？這個(gè)問題反映了人們對(duì)貨幣的內(nèi)在價(jià)值的長期誤解。

一件物品是否有經(jīng)濟(jì)意義上的價(jià)值，取決于它是否有一定的用途，并且是稀缺的。貨幣有沒有內(nèi)在價(jià)值應(yīng)該取決于它能否成為交換媒介而方便交易，并且保持一定的稀缺性。

有人會(huì)質(zhì)疑，國家憑什么讓紙幣具有那么高的內(nèi)在價(jià)值？其實(shí)這跟畫家讓紙具備更高內(nèi)在價(jià)值并無本質(zhì)區(qū)別。他們都創(chuàng)造了即稀缺又好用的東西，一種東西可供欣賞，另一種可供交換而已。有人會(huì)強(qiáng)調(diào)法幣是因?yàn)槠浒l(fā)行政府強(qiáng)制兌付而具備了購買力，其自身沒有內(nèi)在價(jià)值。但是，索馬里政府倒臺(tái)后，人們依然長期使用該政府發(fā)行的紙幣。為什么呢？因?yàn)?，它仍然是稀缺的、有用的，它仍有?nèi)在價(jià)值。

如果理解了主權(quán)背書的紙幣具有內(nèi)在價(jià)值，那么理解比特幣具有內(nèi)在價(jià)值并不困難。比特幣通過分布式共識(shí)協(xié)議保障了稀缺性，并且具備了相對(duì)法幣的更多優(yōu)勢(shì)，更有助于交換，因此，也就有了內(nèi)在價(jià)值——貨幣的價(jià)值。

貨幣的價(jià)值從實(shí)物貨幣開始一直隱匿于實(shí)物的其他用途之中，被人們所忽視，進(jìn)入主權(quán)信用貨幣這種完全人為貨幣，其內(nèi)在價(jià)值本應(yīng)被充分認(rèn)識(shí)，但人們被其金本位紙幣的前身和國家背書的法償性所惑，無法擺脫傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)。只有到了純粹數(shù)字的、毫無其他用途的、不依賴國家信用的比特幣出現(xiàn)，我們才能夠更清晰地看到貨幣的價(jià)值，理解以往的各種貨幣的內(nèi)在價(jià)值。

7. 比特幣價(jià)格為何暴漲暴跌？

既然比特幣具有成為更好貨幣的屬性，從而具有內(nèi)在價(jià)值。那么，為什么其價(jià)格會(huì)暴漲暴跌呢？自2010年8月以來，比特幣價(jià)格日漲幅超過20%的有32天，最大日漲幅達(dá)到173%，而日跌幅超過20%也有10天，最大日跌幅達(dá)到64%。國內(nèi)印象深刻的是比特幣從2013年9月的800元最高飆漲至12月的8000元，又一路跌到2015年1月的900元，到2016年6月又急升至5000元左右。難道內(nèi)在價(jià)值不應(yīng)該是穩(wěn)定的嗎？

的確，內(nèi)在價(jià)值并不象物品的自然屬性，如重量、密度那樣穩(wěn)定。內(nèi)在價(jià)值取決于物品的稀缺性和人們需求之間的關(guān)系。而反映為實(shí)際的市場價(jià)格，還會(huì)受到人們對(duì)這種關(guān)系的認(rèn)識(shí)的影響。比特幣的稀缺性盡管是確定的，但人們對(duì)它的需求卻很不穩(wěn)定，尤其受到人們對(duì)其內(nèi)在價(jià)值和發(fā)展前景的預(yù)期所影響，這是比特幣價(jià)格巨幅波動(dòng)的主要原因。

然而，從理論上更好的貨幣，到現(xiàn)實(shí)中的更好貨幣還有很長的路要走。比特幣作為一個(gè)人為設(shè)計(jì)的重大經(jīng)濟(jì)機(jī)制，仍然具有試驗(yàn)性質(zhì)，還存在許多不確定性，包括徹底失敗的可能性。這些風(fēng)險(xiǎn)主要來自：

1）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。比如非對(duì)稱加密算法有可能被破解、協(xié)議代碼可能存在漏洞、某種方式的網(wǎng)絡(luò)攻擊可能使整個(gè)系統(tǒng)癱瘓、系統(tǒng)升級(jí)中可能出現(xiàn)技術(shù)問題等等。這些是比特幣發(fā)展早期面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，畢竟中本聰勢(shì)單力孤，其編程技術(shù)也并不十分出色。隨著更多人才的加入，代碼不斷更新，很多潛在的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)被消除，中本聰也宣布退出了核心開發(fā)團(tuán)隊(duì)。經(jīng)過7年的運(yùn)行，市值過百億美元之后，比特幣已經(jīng)遭遇過無數(shù)次的攻擊生存下來了?，F(xiàn)在，存在重大技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)而未被攻擊的可能性已經(jīng)非常小了。

2）競爭風(fēng)險(xiǎn)。由于比特幣是開源的，一個(gè)程序員幾天就能山寨出一個(gè)新的幣，此類幣被稱為“山寨幣”，至今已有幾千種。還有一些繼承了比特幣的主要特征，但在某些方面做出改進(jìn)，對(duì)比特幣形成一定的競爭壓力，可稱為“競爭幣”，理論上會(huì)對(duì)比特幣的市場和價(jià)值形成威脅。不過，威脅最大的可能是央行正試圖用區(qū)塊鏈技術(shù)改造法幣而形成的主權(quán)數(shù)字貨幣，其他國家也在嘗試。但是，相對(duì)于比特幣，山寨幣和競爭幣更加脆弱，還需要面對(duì)更多考驗(yàn)，而主權(quán)數(shù)字貨幣主要是吸收了區(qū)塊鏈技術(shù)節(jié)約信用成本的優(yōu)勢(shì)，而主權(quán)貨幣帶來的政府過度干預(yù)、匯率成本和風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新動(dòng)力不足等劣勢(shì)仍然存在。

3）政策風(fēng)險(xiǎn)。比特幣成為貨幣將對(duì)現(xiàn)有貨幣運(yùn)行、金融監(jiān)管、貨幣政策等產(chǎn)生重大影響，會(huì)遇到傳統(tǒng)貨幣金融體系的阻力，也會(huì)產(chǎn)生新的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題，產(chǎn)生新的政策管控問題。2014–2015年價(jià)格的持續(xù)下跌，很大程度上是受到國內(nèi)相關(guān)政策的影響。盡管2013年以來，包括美國、中國、俄羅斯等國貨幣當(dāng)局陸續(xù)由抵制轉(zhuǎn)向逐步認(rèn)同，但隨著比特幣逐漸進(jìn)入主流經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)生的摩擦將會(huì)更大，政策層面仍有很大的不確定性。

4）轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過7年的發(fā)展，比特幣積累了相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，技術(shù)上已經(jīng)相對(duì)成熟，競爭優(yōu)勢(shì)業(yè)已形成，政策環(huán)境也趨向?qū)捤?，正在走向主流?jīng)濟(jì)，總體風(fēng)險(xiǎn)較兩年前大幅下降。目前，比特幣面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是在從小眾生態(tài)走向主流經(jīng)濟(jì)過程中的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。在之前的小眾生態(tài)階段主要解決技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)生態(tài)簡單，問題和目標(biāo)明確。而進(jìn)入主流經(jīng)濟(jì)則首先要應(yīng)對(duì)市場迅速擴(kuò)張對(duì)系統(tǒng)容量和穩(wěn)健性的考驗(yàn)，還要解決更復(fù)雜產(chǎn)業(yè)生態(tài)中的利益相容問題，并且要在系統(tǒng)穩(wěn)健性、去中心化和擴(kuò)大市場規(guī)模之間做出權(quán)衡，而這些問題又都是全球范圍內(nèi)考量的。

作為試圖改變世界經(jīng)濟(jì)命脈的一場偉大試驗(yàn)，比特幣可能的輝煌前景和諸多潛在風(fēng)險(xiǎn)使它的內(nèi)在價(jià)值本身存在很大的不確定性。而比特幣系統(tǒng)及其生態(tài)涉及到計(jì)算機(jī)硬件、編程、密碼學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、貨幣政策等多領(lǐng)域的知識(shí)，充分理解其原理、前景、風(fēng)險(xiǎn)有相當(dāng)高的學(xué)習(xí)門檻。即使充分認(rèn)識(shí)，也會(huì)對(duì)不同的發(fā)展方向和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不同的判斷，并且會(huì)隨著形勢(shì)的發(fā)展發(fā)生變化。所以，對(duì)比特幣內(nèi)在價(jià)值及其發(fā)展前景的認(rèn)識(shí)和預(yù)期，在群體間會(huì)有很大差異，在時(shí)間上會(huì)有很大的波動(dòng)。在比特幣生態(tài)中的一個(gè)有趣的“粉轉(zhuǎn)黑”的現(xiàn)象很能說明這一點(diǎn)，早期一些強(qiáng)烈支持比特幣的“比特粉”，可能突然對(duì)比特幣系統(tǒng)或其生態(tài)喪失信心，轉(zhuǎn)而成為激烈攻擊比特幣的“比特黑”。

總體上，目前比特幣仍是極小范圍內(nèi)流通的貨幣，只是由于其理論上的優(yōu)勢(shì)非常顯著，人們對(duì)其內(nèi)在價(jià)值的未來預(yù)期非常高，才有了較高的需求，推高了市場價(jià)格。預(yù)期帶來的需求和實(shí)際需求相比，具有更大的波動(dòng)性，會(huì)隨著比特幣的技術(shù)改進(jìn)、應(yīng)用擴(kuò)張和各種風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)出現(xiàn)大幅的漲落。只有當(dāng)比特幣的發(fā)展前景逐漸在公眾中形成共識(shí)，前景預(yù)期產(chǎn)生的需求逐漸被實(shí)際交易需求所取代，這種波動(dòng)才會(huì)顯著消減。

8. 比特幣是一場偉大的社會(huì)試驗(yàn)

比特幣是人類第一次有意識(shí)地創(chuàng)造的可行貨幣系統(tǒng)。這是一次偉大的經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)，它將市場的命脈從政府回歸市場，并為互聯(lián)網(wǎng)提供內(nèi)生的貨幣，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的全球化和網(wǎng)絡(luò)化，成為世界經(jīng)濟(jì)增長新的驅(qū)動(dòng)力。

市場是人類社會(huì)演化形成的最重要的去中心化經(jīng)濟(jì)組織，它能將分散的經(jīng)濟(jì)主體組織起來，在保障所有權(quán)的前提下，配置他們的各種經(jīng)濟(jì)資源實(shí)現(xiàn)最大產(chǎn)出和最優(yōu)分配。市場價(jià)格是市場實(shí)現(xiàn)其功能的核心信息體系，而貨幣則是價(jià)格的標(biāo)尺和流通的媒介，稱得上是市場的心臟。隨著近代市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和全球化，經(jīng)濟(jì)危機(jī)成為重大的市場頑疾。為了解決危機(jī)，尤其是危機(jī)開始階段的信用緊縮，政府接管了貨幣，創(chuàng)造出主權(quán)信用貨幣。市場的心臟被拿到體外，在醫(yī)生的干預(yù)下跳動(dòng)。這雖能及時(shí)治病，卻損害了日常功能，帶來其他疾病。比特幣以遵循市場去中心化組織原則的方式使貨幣回歸市場，把心臟放回體內(nèi)，對(duì)全球市場經(jīng)濟(jì)的長期健康成長具有重大意義。

互聯(lián)網(wǎng)是上世紀(jì)末以來最重要的技術(shù)創(chuàng)新，是帶動(dòng)第四次工業(yè)革命的基礎(chǔ)性變革，它不僅縮小了世界，增進(jìn)了文化交流，還為市場經(jīng)濟(jì)全球化提供了前所未有的廣闊空間。然而，人們雖然能夠通過互聯(lián)網(wǎng)了解世界各地的經(jīng)濟(jì)資源和價(jià)格信息，但受制于主權(quán)貨幣的分割，大量交易因匯兌成本、匯兌風(fēng)險(xiǎn)和匯率制度等而無法實(shí)施。比特幣的出現(xiàn)使得貨幣超越了主權(quán)分割，大幅縮小了國際貿(mào)易的交易成本，能夠充分地發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)，發(fā)掘互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)增長潛力。為此，比特幣與區(qū)塊鏈技術(shù)也被認(rèn)為是第四次工業(yè)革命中的深度變革。

比特幣不僅是一場偉大的經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)，還是一場偉大的社會(huì)試驗(yàn)。人類社會(huì)文明進(jìn)步的重要特征在于每個(gè)個(gè)體更加自由的發(fā)展。個(gè)體在智力、勞動(dòng)、消費(fèi)、思想等方面更加自由的發(fā)展，意味著社會(huì)會(huì)變得越來越復(fù)雜。將復(fù)雜社會(huì)有序組織起來而又盡可能實(shí)現(xiàn)個(gè)體自由，是文明進(jìn)步的永恒主題。市場通過去中心化的自愿交易將自由個(gè)體組織起來，促進(jìn)了文明的進(jìn)步。比特幣也是通過去中心化的技術(shù)和機(jī)制建立了原本需要人際信任維持的貨幣體系，使遍布全球的個(gè)體更加自由地組織起來，也促進(jìn)了文明的進(jìn)步。

不僅如此，比特幣的貨幣試驗(yàn)還為其他領(lǐng)域解決復(fù)雜社會(huì)的組織問題提供了思路和技術(shù)。比特幣的核心技術(shù)和機(jī)制被簡稱為“區(qū)塊鏈技術(shù)”，它不僅可以用于構(gòu)建貨幣體系，還可以用于各種依賴人際信任的社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，比如產(chǎn)權(quán)、證券、保險(xiǎn)、公證、選舉、慈善等。目前，各領(lǐng)域的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用探索方興未艾，“區(qū)塊鏈”一詞的熱度甚至已經(jīng)超越“比特幣”。隨著這些探索的發(fā)展成熟，比特幣對(duì)人類社會(huì)文明進(jìn)步的重要意義也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

歷經(jīng)7年多，比特幣憑借其作為交易媒介的優(yōu)勢(shì)，具備了貨幣的內(nèi)在價(jià)值，取得了初步的成功。但目前仍然是一場試驗(yàn)，正面臨著步入主流經(jīng)濟(jì)，接受全球市場檢驗(yàn)的重大挑戰(zhàn)。因此，還存在許多不確定性，價(jià)格的暴漲暴跌仍會(huì)繼續(xù)。無論這場貨幣試驗(yàn)最終是否成功，其創(chuàng)新意義已經(jīng)日益明朗，應(yīng)該以更加積極地態(tài)度對(duì)待它，使其成為推進(jìn)第四次工業(yè)革命和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要?jiǎng)恿Α?/p>

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