昨日尾盤，CRO龍頭藥明康德于盤中突發(fā)跌停，直接帶崩整個(gè)醫(yī)藥板塊，引發(fā)市場(chǎng)瞎想。

本日（2021年12月16日）新聞則給昨日的暴跌給出了解釋：美國(guó)總統(tǒng)簽署了一項(xiàng)新的行政命令，其中涉及制裁我國(guó)的4家藥企。

選股邏輯

說制裁就制裁，不講武德啊。

如果被制裁，沒有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，那是無所謂的。就像美國(guó)制裁不了中國(guó)的稀土企業(yè)。

之所以因?yàn)楸恢撇镁蜁?huì)對(duì)這些藥企的市場(chǎng)預(yù)期帶來較大影響，主要還是它們所處的行業(yè)受美國(guó)的利益牽制。如藥明康德所處的CRO行業(yè)。

什么是CRO？

CRO簡(jiǎn)單點(diǎn)說就是藥品研發(fā)外包。其與生產(chǎn)外包的 CMO/CDMO、營(yíng)銷外包CSO等一起組成藥品CXO行業(yè)。

CXO行業(yè)是醫(yī)藥行業(yè)參與全球化浪潮在市場(chǎng)分工領(lǐng)域的體現(xiàn)，我國(guó)的醫(yī)藥公司在降低研發(fā)成本以及優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程上有一定的成本優(yōu)勢(shì)。因此最近幾年CXO市場(chǎng)的整體增速都高于其他國(guó)家的同行。

就像電子行業(yè)的富士康代工蘋果產(chǎn)品，單件產(chǎn)品可能利潤(rùn)很薄，但勝在規(guī)模效應(yīng)，所以利潤(rùn)也比較穩(wěn)定，行業(yè)前景也被看好。

因此，CXO公司在前幾年過得都比較滋潤(rùn)。

但風(fēng)險(xiǎn)如影隨形，就像本日來自海外的制裁。而且，不單有海外的不可控因素，當(dāng)下國(guó)內(nèi)的很多醫(yī)藥公司也已經(jīng)開始走下坡路，這點(diǎn)從過去大半年很多醫(yī)藥行業(yè)上市公司較高點(diǎn)已跌落不少的市值變化也可以看出來。

一直以來，中國(guó)的醫(yī)藥工業(yè)特色就是以仿制藥為主。隨著醫(yī)療改革的深入，通過一致性評(píng)價(jià)來提高仿制藥的質(zhì)量，再通過集采來壓縮仿制藥的價(jià)格，一來二去一眾藥企的利潤(rùn)空間被壓縮到了極限。

接下來看得見能走通的路，只有創(chuàng)新藥方向。

為什么說創(chuàng)新藥是醫(yī)藥行業(yè)的希望所在？

我們先來看下當(dāng)前的業(yè)界旗艦輝瑞與吉利德的成長(zhǎng)史。

①輝瑞公司成立于1849年，但真正讓其確立行業(yè)地位的確是1928年青霉素的發(fā)現(xiàn)以及被廣泛使用，以及關(guān)于“偉哥”的故事。

輝瑞在研發(fā)心血管疾病的藥物的時(shí)候，意外發(fā)現(xiàn)治療心絞痛效果并不好的西地那非（Sildenafil）的藥物在治療勃起功能障礙上有十分不錯(cuò)的效果。因此，將其命名為Viagra（萬艾可）既國(guó)內(nèi)俗稱的偉哥，該產(chǎn)品每年可為輝瑞帶來14億美元的穩(wěn)定收入。

②2020年初，新冠疫情剛爆發(fā)的時(shí)候，坊間流傳的比較多的就是有款叫瑞德西韋的神藥，治療新冠就像酒精噴灑在病菌上一樣立竿見影。雖然后續(xù)的故事大家也都知道了，神藥不神，在治療新冠上效果差強(qiáng)人意。但是生產(chǎn)瑞德西韋的這家公司卻讓大家都記住了：吉利德科技。

這家公司成立于1987年，主要從事基礎(chǔ)藥品的研發(fā)和銷售。藥物管線分布在HIV/AIDS、肝臟疾病、呼吸道和心血管疾病、腫瘤等領(lǐng)域的抗病毒方向。

公司成立的前5年，基本沒有收入，到第9年才開始盈利，1992年在納斯達(dá)克上市，但一直來也是名不見經(jīng)傳。直到2011年通過收購(gòu)治療丙肝（HCV）藥物的生產(chǎn)商，獲3個(gè)潛在的慢性HCV藥物，Sovaldi、Harvoni和Ledipasvir。通過將注射治療轉(zhuǎn)為口服給藥，這幾款治療丙肝（HCV）的藥物于2013年年底上市，2014年的銷售額就達(dá)到102億美元。

我們可以看到，從1987年成立，到2014年通過丙肝（HCV）特效藥一戰(zhàn)封王，草莽創(chuàng)新藥企吉利德的成長(zhǎng)曲線是漫長(zhǎng)且隨機(jī)的。

我們可以認(rèn)為：創(chuàng)新藥企業(yè)的成功主要源自藥物管線的分布以及靶點(diǎn)的布局。

當(dāng)前的藥物生產(chǎn)方向大致從化學(xué)藥轉(zhuǎn)向生物藥。生物藥的發(fā)展也從單抗發(fā)展到雙抗、ADC、細(xì)胞療法和基因編輯等領(lǐng)域。

因此，優(yōu)秀藥企的成長(zhǎng)可能不再像草莽時(shí)期那么隨機(jī)，確定性開始變強(qiáng)。如我們?cè)u(píng)價(jià)一家藥企是否有發(fā)展?jié)摿?，可以看一下它是否布局了?dāng)前較為前沿的靶點(diǎn)或者相關(guān)藥物在FDA審批情況。

如中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新促進(jìn)會(huì)于本年8月12日發(fā)布了《2020年度中國(guó)抗腫瘤新藥臨床研究評(píng)述 》，其中就從臨床角度給產(chǎn)業(yè)界提供靶點(diǎn)得研發(fā)指南，書中共列了23類關(guān)鍵靶點(diǎn)。

如果一家藥企是定位抗腫瘤新藥方向，我們就觀察其在關(guān)鍵靶點(diǎn)的研發(fā)進(jìn)展來推斷是否存在突破的可能。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國(guó)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的頭部企業(yè)主要有：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物（港股）、復(fù)宏漢霖（港股）、基石藥業(yè)（港股）、君實(shí)生物、康方生物（港股）等。

02 概念股

關(guān)于概念股

概念股，是主題投資在操作層面的體現(xiàn)，為主動(dòng)型交易策略。為了實(shí)現(xiàn)相關(guān)預(yù)期在投資層面的操作，通常我們?yōu)槠溥x定一個(gè)主題，再將符合條件的股票與之關(guān)聯(lián)，賦以主客觀權(quán)重，形成投資策略。

如某商中證白酒指數(shù)分級(jí)證券投資基金是以白酒為主題的投資策略；某歐醫(yī)療健康基金是以醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為主題的投資策略。

也可以橫跨多個(gè)主題，構(gòu)建綜合策略，如某夏經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型股票基金，則是將處于行業(yè)拐點(diǎn)的一攬子股票納入其中。

至于是采用單主題還是多主題策略，并無定式。每個(gè)人都可以在實(shí)際交易中，進(jìn)化出適合自己的交易系統(tǒng)。

優(yōu)化投資策略，做自己的基金經(jīng)理！

關(guān)于小編

80后，07年入市，業(yè)余股票投資者。

曾癡迷于技術(shù)分析，有過極短的非知名私募操盤經(jīng)歷，但在尋找交易圣杯的過程中屢戰(zhàn)屢敗。直到接觸主題投資，仿佛找到了交易的快樂與投資的價(jià)值。

特別聲明

投資是一場(chǎng)孤獨(dú)的修行。在日常選股過程中，小編覺得收集與整理的關(guān)于概念股的信息也許值得分享與共享；且期盼著如果通過概念股網(wǎng)這一窗口能接觸更多的概念股愛好者，然后大家在可以一起互通有無、共同進(jìn)步。那么，概念股網(wǎng)就有了成長(zhǎng)的意義。

但相關(guān)股票信息的呈現(xiàn)僅做交流之用，切不可直接作為入市依據(jù)；相關(guān)信息也基本來源于網(wǎng)絡(luò)，無法對(duì)真實(shí)性負(fù)責(zé)。

投資決策請(qǐng)一定要建立在獨(dú)立思考之上。