投資要點：

危廢種類繁多，危險性要求牌照一一對應(yīng)，嚴禁跨領(lǐng)域經(jīng)營。 根據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）定義，危險廢物是指除放射性以外的具有化學(xué)或毒性、爆炸性、腐蝕性或其它對人、動植物和環(huán)境有危害的廢物。根據(jù) 2016 年《國家危險廢物名錄》規(guī)定將列入其中的危險廢物進一步劃分為醫(yī)療廢物、農(nóng)藥廢物、木材防腐劑廢物、有機溶劑廢物、廢礦物油等 46 個大類和 479 個小類。 諸多工業(yè)企業(yè)產(chǎn)生危廢，主要分布在化工、有色及廢金屬冶金行業(yè)。 2017 年底國家環(huán)保部發(fā)布《危險廢物經(jīng)營許可證管理辦法（修訂草案）（征求意見稿）》 規(guī)定必須依照辦法牌照經(jīng)營，嚴禁跨界經(jīng)營，牌照成為準入門檻。

環(huán)評+選址問題依舊存在，牌照發(fā)放并未在全國范圍明顯增長。 由于 2017 年開始中央環(huán)保督查，偷排漏排危險廢物向正規(guī)渠道回流，在供小于需的情況下，處置價格提升。價格上升后危險廢棄物處置牌照申請量增加，但環(huán)評審批嚴謹及選址困難，2018 年核準牌照規(guī)模較 2017 年底并未出現(xiàn)明顯提升。同時部分地區(qū)由于牌照核銷導(dǎo)致全省核準處置量有所下滑。 從 2019 年已核準牌照情況來看，牌照量仍為出現(xiàn)明顯提升，除港澳臺外，全國31 個省級行政單位中僅 12 個省份核準牌照量同比增長超過 10%，8 個省份核準牌照量下滑或與 2018 年持平。此外危廢項目建設(shè)期為 1.5 年~2 年，因此預(yù)期 2019 年各省供需結(jié)構(gòu)依舊偏緊。

危廢種類分布存在省份差異，單一品種在特定省份聚集效應(yīng)明顯。由于我國工業(yè)生產(chǎn)呈明顯的產(chǎn)業(yè)帶分布，不同的產(chǎn)業(yè)帶上工業(yè)生產(chǎn)特點差異明顯，因此危險廢棄物的產(chǎn)業(yè)也具有明顯的省份分布差異。例如山東和湖南的廢堿產(chǎn)量占全國比重 81.3%，而山東和青海的無機氰化物產(chǎn)量占全國 85.6%。 危廢產(chǎn)能與實際的產(chǎn)生需求存在錯配現(xiàn)象。截止 2019 年 2月統(tǒng)計數(shù)據(jù)，江蘇為全國各省份中危險廢物經(jīng)營核準規(guī)模最大的省份，達到 1579.18 萬噸/年，而核準規(guī)模第二大省份浙江省僅核準 814.09 萬噸/年，與江蘇差異明顯。核準規(guī)模前五的省份平均核準規(guī)模為 782 萬噸/年。但盡管江蘇省處置核準量巨大，但是由于品類錯配等原因，江蘇省也是危險廢物的轉(zhuǎn)出處置大省。 2018 年江蘇省合計批準轉(zhuǎn)出 3.3 萬噸危險廢棄物及 172 萬只危廢包裝桶， 2019 年合計批準轉(zhuǎn)出 62219 噸危險廢棄物及 109 萬只危廢包裝桶

安全檢查開啟，第三方專業(yè)儲存處置優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)。響水“ 3·21”爆炸后開啟全國 53個地區(qū)安全大檢查。根據(jù)中國石油和化工聯(lián)合聯(lián)合會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，76%石油及化工公司危險廢棄物采用自行處置的方式。安全問題發(fā)生后，未來委托第三方運維或處置危廢為大趨勢。同時，當前專業(yè)危廢公司通過精細化管理不斷優(yōu)化經(jīng)營策略，可以在生命周期中不斷的降低故障率，并提升經(jīng)驗水平。

由于供給短期難以快速增長，價格有望提升。根據(jù) 2018 年 12 月底危廢處置企業(yè)的危廢經(jīng)營資質(zhì)牌照能力（有效期內(nèi)的危廢經(jīng)營許可證為準，本統(tǒng)計并不納入未投產(chǎn)或未拿到牌照的企業(yè)）。東江環(huán)保仍為當前在運行體量最大的危險廢棄物處置公司，未來有望受益于危廢處置價格提升。