區(qū)域金融布局和定位——城市優(yōu)勢互補，功能定位各有側(cè)重

綱要從區(qū)域布局、產(chǎn)業(yè)定位等多角度為粵港澳未來發(fā)展指明了方向，而金融作為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的基石，是大灣區(qū)融合發(fā)展過程中的重要一環(huán)，肩負(fù)著打通三地經(jīng)濟血脈、為大灣區(qū)長期發(fā)展提供持續(xù)穩(wěn)定資金支持的重任，因此也是貫穿綱要始末的重要部分。分地區(qū)看，粵港澳大灣區(qū)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)體系完備，既有強大的制造業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，也有以深圳為核心的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群，同時具備香港、澳門兩大先進(jìn)的服務(wù)業(yè)中心，根據(jù)不同地區(qū)資源稟賦和產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征，綱要對于各地的金融功能定位各有側(cè)重。

銀行業(yè)的新機遇——產(chǎn)融結(jié)合，突出特色金融業(yè)務(wù)

1)綠色金融：建立綠色金融體系是我國的國家戰(zhàn)略之一，綠色信貸作為綠色融資渠道的絕對主體，規(guī)模占比超95%。國內(nèi)21家主要銀行綠色信貸余額8.2萬億元，同比漲12.9%，資產(chǎn)不良率僅為0.37%，五大行是綠色信貸的主要投放主體。隨著大灣區(qū)綠色發(fā)展理念的日益普及、綠色經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)的加快成熟，綠色金融還將獲得更廣闊的發(fā)展空間。

2)科技金融：綱要中明確提出“建設(shè)科技創(chuàng)新金融支持平臺”，面對大灣區(qū)金融科技發(fā)展機遇，銀行需要加快金融科技項目的培育和落地。一方面要加緊銀政、銀企的創(chuàng)新合作模式，搶占金融服務(wù)的先機，同時對于銀行在粵港澳地區(qū)的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)進(jìn)行不斷完善；另一方面，結(jié)合灣區(qū)生態(tài)人文建設(shè)，從提高大灣區(qū)生活便捷性角度出發(fā)，在醫(yī)療、交通、社區(qū)、校園等城市服務(wù)領(lǐng)域，加快推進(jìn)金融科技項目的落地。

3)跨境金融：綱要明確提出“擴大人民幣跨境適用范圍、拓展離岸賬戶功能、探索資本項目可兌換途徑，促進(jìn)跨境貿(mào)易、投融資結(jié)算便利化”等。未來資本市場互聯(lián)互通的深化將進(jìn)一步推動大陸與香港、澳門在保險、證券、銀行市場等領(lǐng)域的深度對接合作，香港金融中心的服務(wù)功能有望與其他地區(qū)跨境業(yè)務(wù)形成共振。

融資租賃——服務(wù)實體經(jīng)濟，多元金融迎發(fā)展機遇

綱要里有三個板塊提及租賃業(yè)務(wù)，分別在“構(gòu)建現(xiàn)代化的綜合交通運輸體系”、“加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)”以及在“打造廣州南沙粵港澳全面合作示范區(qū)”中，可以看出政策關(guān)注點主要集中在船舶航空等融資租賃領(lǐng)域。結(jié)合行業(yè)自身特點來看，融資租賃業(yè)務(wù)主要集中在運作模式相對成熟的航空、船舶、電力、礦產(chǎn)等大型設(shè)備行業(yè)。未來隨著粵港澳地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通深化，大灣區(qū)國際航運綜合服務(wù)功能將不斷增益，港口、航道等基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)能力進(jìn)一步提升。而融資租賃作為飛機、船舶這類大型設(shè)備企業(yè)融資渠道的有益補充，以及盤活存量資產(chǎn)的有效手段，市場空間將得到進(jìn)一步拓展。

投資建議：兩岸三地“2+9”的區(qū)域布局存在各自獨特的資源稟賦，香港（國際金融中心）、澳門（中葡商貿(mào)合作服務(wù)平臺）、廣州（國際商貿(mào)中心）、深圳（經(jīng)濟中心城市）面臨產(chǎn)業(yè)整合、優(yōu)勢互補的前景。大灣區(qū)金融產(chǎn)業(yè)面臨重大的發(fā)展機遇。除了產(chǎn)業(yè)升級帶來的傳統(tǒng)融資需求，綱要在特色金融領(lǐng)域多著筆墨：1）綠色金融：灣區(qū)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略提升綠色金融的業(yè)務(wù)地位；2）科技金融：新興產(chǎn)業(yè)集群為科技金融奠定基礎(chǔ)，科技金融發(fā)展空間巨大；3）跨境金融：兩岸三地產(chǎn)生大量跨境業(yè)務(wù)需求，允許新設(shè)區(qū)內(nèi)國際商業(yè)銀行，加強金融產(chǎn)品互聯(lián)互通；4）融資租賃：基于大灣區(qū)的行業(yè)定位以及地區(qū)的融資租賃產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，融資租賃行業(yè)面臨著廣闊空間。

粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展機遇在于科技金融、綠色金融、跨境業(yè)務(wù)、融資租賃等特色多元金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，我們建議重點關(guān)注具備跨境業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢、客戶基礎(chǔ)廣泛、IT研發(fā)實力雄厚的大行，尤其是國際化龍頭——中國銀行，以及股份行中深圳本土的招商銀行（零售業(yè)務(wù)龍頭、科技金融實力雄厚、綠色信貸存量規(guī)模大）。

風(fēng)險提示：資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟超預(yù)期下滑影響，信用風(fēng)險集中暴露；政策調(diào)控力度超預(yù)期；市場下跌出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險；大灣區(qū)政策落地不及預(yù)期影響公司分部業(yè)績。