事項：

繼前一篇報告《aryS]ierra：全球物聯(lián)網(wǎng)模塊龍頭》對Sierra作了較為全面的介紹后，我們對其繼續(xù)挖掘，以為國內(nèi)的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資作參考。

結(jié)論：

小而精的收購為“端-云”戰(zhàn)略增磚加瓦，車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域或成公司最受益場景

Sierra近年來圍繞device-to-cloud戰(zhàn)略方向，不斷進行資本運作，加強在終端、平臺、連接等產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局，形成整體解決方案能力，并戰(zhàn)略聚焦車聯(lián)網(wǎng)市場，在聯(lián)網(wǎng)汽車、汽車保險、共享汽車、醫(yī)療運輸、物流等五大細分應(yīng)用領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗，相應(yīng)業(yè)務(wù)快速增長。

我們認為，國內(nèi)整體解決方案服務(wù)商日海通訊（芯訊通+龍尚+艾拉）、車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)方案服務(wù)商高新興（中興物聯(lián)+中興智聯(lián)+創(chuàng)聯(lián)電子）有望循著海外龍頭的成長軌跡逐步發(fā)展，充分享受到物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)紅利，建議市場積極關(guān)注。

正文：

完善device-to-cloud戰(zhàn)略，精品收購頻繁

SierraWireless于1993年成立于加拿大，是全球無線通信模塊界鼻祖，2000年在美國納斯達克上市。根據(jù)ABI的數(shù)據(jù)，公司之前一度以約30%的市場份額占據(jù)全球第一，但在2017年被芯訊通（SIMCOM）超越。其中一部分有中國廠商靠價格優(yōu)勢爭搶市場份額的原因，另一部分也和公司主動聚焦高端市場、發(fā)展整體解決方案戰(zhàn)略有關(guān)。

在過去幾年中，通過收購和剝離部分業(yè)務(wù)，Sierra實現(xiàn)了局部業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，開始重點提供物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用解決方案。形成了公司目前三大業(yè)務(wù)板塊：OEM解決方案、企業(yè)解決方案，以及IOT業(yè)務(wù)。

其中，OEM解決方案的收購如下所示，核心在于豐富無線連接的技術(shù)手段，為整體解決方案做準備。

2012年收購Sagemcom的M2M業(yè)務(wù)。

2013年收購AnyDATA的M2M模塊和調(diào)制解調(diào)器業(yè)務(wù)。

2016年收購BlueCreation增加了藍牙業(yè)務(wù)。

2017年收購GlobalTop全部GNSS業(yè)務(wù)資產(chǎn)。

企業(yè)解決方案相關(guān)收購如下，圍繞車聯(lián)網(wǎng)進行硬件、平臺、客戶渠道全面的加強。

2016年收購的GenX，擴展了車載遠程信息處理產(chǎn)品，增加了車聯(lián)追蹤和管理方面的優(yōu)勢，同時借此打開車隊市場；

2017年推出了行業(yè)領(lǐng)先的MP70LTE-Advanced車載路由器，該路由器支持集成車輛遙測，慣性導(dǎo)航（航位推算）和駕駛員行為特征，以改善車隊運營和車輛維護；

推出了高性能的雙路LTE-A車載網(wǎng)絡(luò)平臺MG90。

物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)相關(guān)并購如下，包括連接管理平臺、安全管理平臺、虛擬運營商以及系統(tǒng)集成商等，主要就軟件平臺端進行發(fā)力。

2015年收購瑞典的物聯(lián)網(wǎng)連接和數(shù)據(jù)管理服務(wù)提供商WirelessMaingateAB；

2015年收購北美安全管理蜂窩寬帶連接服務(wù)提供商Accel；

2015年收購為物聯(lián)網(wǎng)市場提供智能全球連接服務(wù)的法國移動虛擬網(wǎng)絡(luò)運營商MobiquiThingsSAS。

2017年12月收購Numerex——支持物聯(lián)網(wǎng)部署的企業(yè)解決方案提供商，公司提供一系列端到端的物聯(lián)網(wǎng)解決方案，包括智能設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)連接和服務(wù)應(yīng)用，能夠滿足廣泛的垂直市場和工業(yè)客戶的需求。Numerex現(xiàn)在是sierra的全資子公司。

目前，公司在軟件平臺、整體解決方案層面已基本布局完善，未來有望成為公司重要的增長引擎。

車聯(lián)業(yè)務(wù)成公司最具優(yōu)勢、最主要的下游應(yīng)用場景

公司在高端車載應(yīng)用領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先

公司很早就開始專門為汽車上的應(yīng)用做產(chǎn)品研制和開發(fā)。在2009年，公司獲得Sprint的RavenXEGateway、AT＆T的MP890車載網(wǎng)關(guān)以及HelixRT3G路由器的首批商用單元的技術(shù)許可；在2010年，SierraWireless就推出行業(yè)首款并且是唯一一款專為汽車制造商設(shè)計的嵌入式無線模塊——AirPrimeAR系列智能嵌入式模塊，是當(dāng)時達到汽車規(guī)格最大兼容性的無線模塊。自2014下半年開始，新的車載資通訊系統(tǒng)設(shè)計大多已轉(zhuǎn)向4GLTE，進而滿足汽車未來導(dǎo)入高速影音串流和大容量資訊服務(wù)的需求。從那時起Sierra等一線M2M模組廠就開始拓展LTE三模/五模產(chǎn)品陣容，并朝高速率的Cat.6規(guī)格發(fā)展，業(yè)界領(lǐng)先。

公司的模組是少有適用于高端應(yīng)用場景的模組，不僅可以適用于絕大多數(shù)的一般場景，還可以支持高速移動連接和車規(guī)級的應(yīng)用。公司的AR模塊系列擁有非常低的故障率（<50PPM）以及對環(huán)境較強的耐受度（-40°Cto+85°C），可以較好支撐車載的使用場景，與國內(nèi)廠商相比較為領(lǐng)先。

基于其領(lǐng)先技術(shù)，公司進入了眾多一線汽車廠商

大眾汽車選擇了公司的AirPrimeAR系列模塊和Legato嵌入式軟件平臺，用于其下一代互聯(lián)汽車，公司的汽車解決方案將為大眾汽車網(wǎng)平臺提供高速蜂窩連接。

SmartDrive——日本首家車聯(lián)網(wǎng)全服務(wù)平臺，在終端中嵌入公司的蜂窩鏈接和全球單行衛(wèi)星系統(tǒng)定位服務(wù)的設(shè)備，可實現(xiàn)全球范圍內(nèi)對終端設(shè)備進行定位。

福斯汽車將于2018年起使用AirPrimeAR系列嵌入式模塊與Legato平臺提供的汽車連網(wǎng)服務(wù)。

Sierra在細分市場的布局并沒有過多曝光，但從年報中可以看到一些細節(jié)。前文已經(jīng)提到，2017年度報告期內(nèi)，企業(yè)解決方案部門的總收入增長42.0％，主要來自車載遠程信息處理業(yè)務(wù)的增加和新AirLink網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品市場滲透率的提高。另外我們可以看到，公司提到的產(chǎn)品中，用于車輛的產(chǎn)品出現(xiàn)頻率較高，可以推測車聯(lián)應(yīng)用方面的出貨量是比較可觀的。

獨立第三方車聯(lián)網(wǎng)解決方案頗受市場認可。SierraWireless是為數(shù)不多的擁有自己的冗余LTE核心網(wǎng)和特定IoT智能SIM技術(shù)的MVNOs之一。作為一個全球移動核心網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施運營商，Sierra并不與任何特定的MNO聯(lián)盟綁定。這使得公司可以為汽車客戶提供真正的全球化的、獨立于操作系統(tǒng)的連接服務(wù)，這種中立的解決方案幫助汽車制造商消除來自SIMs、連接協(xié)議、平臺等的不便。解決方案提供商和汽車制造商將可以專注于客戶的駕駛體驗，而不是物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施。

Sierra車聯(lián)網(wǎng)具體應(yīng)用案例解析

Sierra目前在聯(lián)網(wǎng)汽車、汽車保險、共享汽車、醫(yī)療運輸、物流等五大細分應(yīng)用領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗，其對車聯(lián)網(wǎng)市場的有益探索也為國內(nèi)的相關(guān)物聯(lián)網(wǎng)公司提供了重要參考。

領(lǐng)域一：下一代聯(lián)網(wǎng)汽車

大眾汽車

大眾選擇Sierra的4GLTE模塊來支持下一代聯(lián)網(wǎng)汽車。使用產(chǎn)品包括AirPrimeAR系列嵌入式模塊和Legato平臺，2018年開始將應(yīng)用于大眾部分新車型。AR系列僅適用于汽車OEM和一級供應(yīng)商。AR系列不僅是一個蜂窩調(diào)制解調(diào)器，還提供了一個設(shè)備到云的架構(gòu)，使汽車OEM和一線供應(yīng)商能夠使用單個模塊構(gòu)建基于linux的TCU（遠程控制單元）。這種汽車級模塊降低了風(fēng)險，達到了最高質(zhì)量標準，汽車制造(ts-16949認證)，對極端工作環(huán)境的容忍，工作溫度范圍從-40c到+85c。

PSA標致雪鐵龍

PSA標致雪鐵龍將在下一代汽車中使用Sierra的AirPrime?AR系列智能汽車模塊，Legato?平臺以及AirVantage?云。PSA標致雪鐵龍自2001年以來一直是SierraWireless的客戶，已連接超過160萬輛汽車。

隨著下一代聯(lián)網(wǎng)汽車的發(fā)展，PSA集團將使用Sierra的端到云技術(shù)擴展其它增值服務(wù)。這些增值服務(wù)將通過legato平臺啟用，它提供了一個應(yīng)用程序框架和開發(fā)環(huán)境，允許第三方應(yīng)用程序直接在無線模塊上構(gòu)建和托管。新一代物聯(lián)網(wǎng)解決方案在PSA2017款車型中推向市場。

超音速汽車BLOODHOUND

2017年2月，BLOODHOUND超音速汽車（SSC）宣布使用Sierra的模塊在極速下提供實時數(shù)據(jù)和視頻。使用的Sierra的產(chǎn)品包括AirPrime?LTE嵌入式模塊和AirLink?網(wǎng)關(guān)及相關(guān)技術(shù)支持。BLOODHOUND希望在1600公里/小時的情境下提供實時數(shù)據(jù)和視頻，BLOODHOUNDSCC汽車當(dāng)時的記錄是763英里/小時，目標是將世界陸地速度記錄提高到1000英里/小時。Sierra為其提供最好的現(xiàn)場直播視頻，通過先進的汽車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)協(xié)助BLOODHOUND在南非沙漠挑戰(zhàn)世界陸地速度紀錄。

領(lǐng)域二：汽車保險

傳統(tǒng)汽車保險模式隨著車聯(lián)網(wǎng)的興起將逐漸被UBI模式取代。保險公司及其TSP和OEM合作伙伴可以通過部署UBI（usage-basedinsurance）和其他車載解決方案，深入了解客戶進而制定精準的營銷計劃，這些數(shù)據(jù)可以比人口統(tǒng)計分析更準確地評估保費。

對于保險公司來說，通過車輛遠程信息處理帶來行業(yè)的三大改變：①在評估索賠時擁有更準確的數(shù)據(jù)。幾十年來保險公司一直使用諸如司機的年齡、性別或信用評分等寬泛的人口統(tǒng)計學(xué)特征來定價，而現(xiàn)在基于真實世界的駕駛行為所進行風(fēng)險評估更加準確，可以減少欺詐行為。②督促駕駛員改善駕駛習(xí)慣，減少事故發(fā)生和降低索賠概率。③將在一定程度上改變車險的業(yè)務(wù)服務(wù)模式，保險公司將與客戶的關(guān)系會更加密切、互動更加頻繁，而不僅僅是發(fā)行賬單和處理索賠。

Sierra是UBI的市場領(lǐng)導(dǎo)者。已經(jīng)專門為保險遠程信息應(yīng)用提供200多萬個模塊和一個用于設(shè)備管理和數(shù)據(jù)收集的云平臺，提供從智能嵌入式模塊，到云平臺和專業(yè)服務(wù)的完整物聯(lián)網(wǎng)解決方案。

OctoTelematics

Sierra與OctoTelematics合作推出新物聯(lián)網(wǎng)保險平臺。Octo公司2002年成立于羅馬，是全球車載資訊系統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫領(lǐng)導(dǎo)者，為全球100多家保險公司、組織、政府機構(gòu)和OEMs提供遠程數(shù)據(jù)服務(wù)。OctoTelematics推出新的物聯(lián)網(wǎng)保險平臺NextGenerationPlatform(NGP)，除了車載資通訊服務(wù)核心項目，還提供例如駕駛?cè)诵袨樵u比以及車禍和保險索賠分析等額外新功能，為保險業(yè)者、代工廠商和長期租車業(yè)者提供更優(yōu)質(zhì)的風(fēng)險分析。

Octo的車載遠程信息系統(tǒng)——SuperEasyTelematicsBox為汽車用戶設(shè)計，可由用戶自行安裝，方便快捷。安裝完畢后，系統(tǒng)會自動捕捉各種信息并將數(shù)據(jù)反饋到Octo。

最新一代的SuperEasyTelematicsBox中使用了SierraWireless的AirPrime模塊的處理器和開源AT?應(yīng)用框架，來構(gòu)建和托管遠程信息應(yīng)用軟件，這比使用單獨的處理器更節(jié)省時間和成本。

無人駕駛汽車創(chuàng)業(yè)公司Nauto

Sierra無線為Nauto人工駕駛汽車提供4GLTE連接。Nauto是一家無人駕駛汽車創(chuàng)業(yè)公司，成立于2015年3月，總部位于加州的帕羅·奧圖，2015年9月獲得天使A輪285萬美金融資，2017年8月拿下軟銀領(lǐng)投的1.59億美金B(yǎng)輪融資。

AI行車記錄儀＋智能云系統(tǒng)是Nauto理念，它的產(chǎn)品由兩枚高分辨率攝像頭、GPS、一枚慣性傳感器、一枚高性能自帶GPU的微處理器、Wi-Fi/LTE通訊模塊組成。主要產(chǎn)品是后裝的人臉識別攝像頭，可以探測駕車過程中司機受到的各種干擾因素，拍攝司機的行為，包括對眼睛、頭部、胸部的動作監(jiān)控，另一個攝像頭朝向車外采集路況信息，生產(chǎn)車輛的廠商可以使用這些駕駛行為、車禍、道路和安全等方面的數(shù)據(jù)發(fā)展和完善其自動駕駛系統(tǒng)。

Nauto主要的商業(yè)應(yīng)用：①Nauto幫助汽車OEM真正“掌握道路數(shù)據(jù)的源頭”。Nauto對駕駛行為的分析包括人、車、路三方面的信息，這些都是主機廠很難獲得的數(shù)據(jù)。而現(xiàn)在只需在車上安裝一套類似于行車記錄儀的設(shè)備，就可以收集到這些數(shù)據(jù)，所以目前Nauto的業(yè)務(wù)主要還是ToB的，即與汽車制造商合作，在車中安裝其設(shè)備。目前已經(jīng)開始和一些商業(yè)運營車隊合作。②對駕駛者評級。比如監(jiān)測到司機走神的時候發(fā)出提醒警報，提供安全輔助駕駛服務(wù)。另外保險公司也對這個服務(wù)很有興趣，因為運輸車隊管理人、專職司機以及保險公司可以使用Nauto來評估駕駛者的信用評級。③Nauto也在無人駕駛方向不斷努力。

Sierra的4GLTECat-1模塊使Nauto的AI汽車網(wǎng)絡(luò)更安全，更智能。2017年2月，Nauto宣布了與Sierra的合作，AirPrime?HL7688Cat-1模塊將為Nauto的新系統(tǒng)提供4GLTE連接。

領(lǐng)域三：共享汽車

汽車共享依賴于物聯(lián)網(wǎng)連接。隨著城市人口密度的增加，交通擁堵、污染情況越來越嚴重，擁有私家車的成本越來越高，汽車本身、維護費用、汽油、稅費、保險和停車費等等，汽車利用率過低造成嚴重的資源浪費。麥肯錫估計，當(dāng)今汽車有95%的時間被閑置，預(yù)計到2030年，將有多達10%的新車被作為共享汽車使用。在過去的一百多年里，汽車的商業(yè)模式既穩(wěn)定又簡單：OEM制造商生產(chǎn)汽車，消費者購買汽車，然而這種情況將隨著車聯(lián)網(wǎng)的興起慢慢改變。

Sierra無線在汽車共享領(lǐng)域推車智能SIM卡和集成物聯(lián)網(wǎng)管理平臺。智能SIM卡可以檢測所有可用網(wǎng)絡(luò)的SIM卡，如果一個信號在傳輸中丟失，一個多網(wǎng)絡(luò)智能SIM卡將自動跳轉(zhuǎn)到下一個網(wǎng)絡(luò)，這極大地簡化了當(dāng)前全球采購多個連接和SIM卡的做法，集成化的物聯(lián)網(wǎng)管理平臺幫助實現(xiàn)汽車共享愿景。2017年2月，推出世界上第一個“即插即用”的蜂窩模塊和路由器，它們能使客戶選擇一個預(yù)先認證的網(wǎng)絡(luò)，并立即連接，來管理一個擁有物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和服務(wù)的車隊。公共交通部門將汽車共享視為一種新的運輸模式，而商業(yè)汽車共享企業(yè)則看到了全球商機。

Zazcar

Zazcar致力于提供更方便、更省錢的城市交通選擇。Zazcar開發(fā)了一款智能手機應(yīng)用，用戶可以在Zazcar的車隊中快速預(yù)訂和解鎖汽車，并跟蹤其行程。為了實現(xiàn)這些功能，Zazcar需要升級他們的車載通信系統(tǒng)。

Zazcar使用了Sierra的AirPrimeHL系列嵌入式模塊，來替換當(dāng)前的連接模塊，以便在單個單元中實現(xiàn)調(diào)制解調(diào)器和GPS功能。Sierra的AirPrime的系列產(chǎn)品在2G、3G、4G和LPWA蜂窩網(wǎng)絡(luò)之間提供了前所未有的可擴展性，允許Zazcar擴展其汽車共享服務(wù)的范圍，而無需擔(dān)心網(wǎng)絡(luò)兼容性。

ARVAL

ARVAL是法國巴黎銀行旗下的租賃公司，是歐洲最大的企業(yè)汽車租賃公司之一。擁有70萬車輛，與Sierra合作，使用AirVantage?云和AirPrime?模塊為企業(yè)車隊管理者提供聯(lián)網(wǎng)車輛管理服務(wù)，AirVantage云平臺集成了AirPrime嵌入式模塊，能夠輕松連接到第三方應(yīng)用的服務(wù)器。

YUGO

法國創(chuàng)業(yè)公司YUGO進入巴塞羅那的摩托車共享市場。西班牙城市是歐洲第二大摩托車運輸市場，YUGO選擇了SierraWireless的“智能SIM卡”來連接他們的摩托車，以確保真正的多運營商連接，并最大化網(wǎng)絡(luò)的覆蓋范圍。

領(lǐng)域四：醫(yī)療運輸

公共安全專業(yè)人員，比如警察、醫(yī)護人員和消防員，開始利用可靠的通信設(shè)備、安全可靠的無線網(wǎng)絡(luò)，來連接調(diào)度程序和操作命令，或者獲取包括警報和多媒體分析等信息。如醫(yī)療運輸領(lǐng)域的專業(yè)人士正在使用各種各樣的聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，如智能手機和平板電腦，來監(jiān)視現(xiàn)場、進行數(shù)據(jù)收集、與指揮中心的溝通等。

GemAmbulance

這家私人醫(yī)療運輸公司，服務(wù)于100多個養(yǎng)老院和護理機構(gòu)，擁有近300名員工和100輛汽車。在車輛調(diào)度、位置的實時追蹤、路況分析方面有極大的需求，Gem引入了先進的前后端車隊管理解決方案，其中使用了由Sierra提供的AirLink?網(wǎng)關(guān)。

Acadian

這家醫(yī)療急救公司覆蓋區(qū)域廣闊，包括城市和郊區(qū)、偏遠沼澤、海上石油鉆井平臺等，隨著公司的發(fā)展和部署變得日益復(fù)雜，帶寬密集的調(diào)度系統(tǒng)和車載醫(yī)療設(shè)備使得公司需要一種更強大、更可靠的移動通信解決方案。Sierra的InMotion的解決方案，可以可靠的即時傳輸和接受緊急通訊和病人信息，網(wǎng)絡(luò)堵塞、盲區(qū)和帶寬限制不再阻礙緊急通信。

領(lǐng)域五：物流

電子商務(wù)已成為快遞和物流公司業(yè)務(wù)增長的關(guān)鍵因素，線上購物習(xí)慣普遍開來，從物流、倉儲到市場和支付解決方案都需要提高來滿足消費者習(xí)慣的改變。當(dāng)前物流的發(fā)展面臨許多問題，在收發(fā)快遞方面，城市擁堵造成延時，貨主可能不能及時取件，退換貨頻率高，消費者需要一種方便快捷的退換貨服務(wù)。包裹的投遞方面，消費者希望能夠?qū)崟r了解包裹投遞狀態(tài)。

物聯(lián)網(wǎng)在物流領(lǐng)域的下一步拓展主要是解決包裹遞送和物流自動化的問題。設(shè)備正在升級自動化，包裹遞送車開始利用配備GPS和蜂窩網(wǎng)絡(luò)的車輛管理解決方案優(yōu)化路線，并遠程監(jiān)控司機行為。下一個趨勢將是更廣泛地使用物聯(lián)網(wǎng)來推動物流創(chuàng)新，比如用射頻識別或標簽作為包裹識別的主要手段，有效地將包裹轉(zhuǎn)化為可以更有效地追蹤的互聯(lián)設(shè)備，比如物聯(lián)網(wǎng)環(huán)境傳感器：監(jiān)控食品或醫(yī)療用品等精細包裝的情況。物聯(lián)網(wǎng)還有很多其他的機會可以為物流帶來有價值的數(shù)據(jù)。

車輛是物流網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵要素。包裹遞送車可以作為通信工具，在支持諸如Wi-Fi、藍牙和車輛遙測接口等標準協(xié)議的情況下，車輛路由器為多個應(yīng)用和設(shè)備提供快速連接，例如：車上配備實時流媒體視頻攝像機、車輛遙測技術(shù)、車載傳感器、筆記本電腦和平板電腦、手持終端、打印機和掃描儀等。當(dāng)公司需要擴大他們的車隊時，向物聯(lián)網(wǎng)添加新一輛卡車比直接連接到企業(yè)系統(tǒng)簡單許多。

可積極關(guān)注國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)優(yōu)質(zhì)公司投資機會目前國內(nèi)發(fā)展思路最類似于Sierra的是日海通訊，其通過并購整合模組+平臺，打造整體解決方案，有望逐步成為國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)龍頭企業(yè)；此外，在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域重點布局的高新興，在收購中興物聯(lián)和中興智聯(lián)后，也有望分享車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域巨大的市場蛋糕，建議市場積極關(guān)注。