行業(yè)策略： 北斗系統(tǒng)的建設(shè)與發(fā)展是我國(guó)強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的重大要?jiǎng)?wù)，未來(lái)將得到持續(xù)的巨大投入與產(chǎn)業(yè)化推動(dòng)。經(jīng)過(guò)五年的商用培育，北斗關(guān)鍵器件與終端集成大部分實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代，技術(shù)與價(jià)格達(dá)到甚至優(yōu)于國(guó)際同類產(chǎn)品；同時(shí)，未來(lái)三到五年內(nèi)，北斗系統(tǒng)將先于其他全球?qū)Ш较到y(tǒng)進(jìn)入泛高精度應(yīng)用領(lǐng)域，將出現(xiàn)更多的新興商業(yè)模式。隨著北斗“標(biāo)配化”政策加速落地與大眾消費(fèi)領(lǐng)域應(yīng)用的興起，我們預(yù)計(jì) 2020 年北斗民用市場(chǎng)規(guī)模將超 2,000 億元， 行業(yè)高精度與消費(fèi)級(jí)車載導(dǎo)航將成為北斗成長(zhǎng)最快的兩大細(xì)分領(lǐng)域。此外，北斗產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入整合高峰期，行業(yè)格局將持續(xù)改善。? 推薦組合： 建議優(yōu)先布局在高成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)： 1）在測(cè)量測(cè)繪、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)等高精度行業(yè)中市場(chǎng)占有率高、技術(shù)積累豐富的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的 ： 合 眾 思 壯 （002383.SZ ） 、 中 海 達(dá) （300177.SZ ） 、 華 測(cè) 導(dǎo) 航（ 300627.SZ）； 2）在智能汽車等大眾消費(fèi)領(lǐng)域率先布局的先發(fā)優(yōu)勢(shì)企業(yè)：北斗星通（ 002151.SZ）。

行業(yè)觀點(diǎn)

邁向全球組網(wǎng)新征程，規(guī)?；瘧?yīng)用阻礙正在消除： 經(jīng)過(guò)三十余年的發(fā)展，北斗系統(tǒng)開(kāi)啟加快布局全球組網(wǎng)， 2020 年將實(shí)現(xiàn)全球覆蓋。 同時(shí)，隨著產(chǎn)業(yè)化推動(dòng)與核心器件國(guó)產(chǎn)化替代，阻礙北斗民用大規(guī)模商用的因素正在消除。價(jià)格上， 北斗核心器件與終端集成價(jià)格正在下降， 已達(dá)到甚至低于國(guó)際同類產(chǎn)品的價(jià)格；技術(shù)上， 2017 年以來(lái)，北斗高精度技術(shù)多次實(shí)現(xiàn)從“0”到“ 1”的跨越式發(fā)展， 包括建成北斗地基增強(qiáng)系統(tǒng)、發(fā)布北斗高精度小型導(dǎo)航芯片等等， 實(shí)現(xiàn)了單點(diǎn)亞米級(jí)、增強(qiáng)輔助厘米級(jí)/毫米級(jí)的定位能力。 我們判斷，當(dāng)下正是北斗在民用領(lǐng)域形成大規(guī)模商用的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

政策助推“標(biāo)配化”應(yīng)用，民用擁抱千億級(jí)市場(chǎng)： 2016 年以來(lái)， 驅(qū)動(dòng)北斗系統(tǒng)“標(biāo)配化”應(yīng)用的政策密集出臺(tái)。北斗導(dǎo)航在重點(diǎn)領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花，交通運(yùn)輸、農(nóng)林漁業(yè)等行業(yè)均形成規(guī)模應(yīng)用。我們預(yù)計(jì)，“十三五”后期， 更多支持北斗規(guī)?；?biāo)配化應(yīng)用的配套細(xì)則將加速落地。同時(shí)，北斗開(kāi)始向大眾消費(fèi)市場(chǎng)大步邁進(jìn)，相關(guān)企業(yè)紛紛布局小型亞米級(jí)芯片、共享單車智能鎖與高精度車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。根據(jù)測(cè)算，僅考慮目前已明確布局的民用北斗領(lǐng)域，預(yù)計(jì) 2020 年北斗民用市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 2,000 至 2,800 億元，其中， 以精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、測(cè)繪為代表的行業(yè)高精度與受益智能汽車創(chuàng)新發(fā)展的車載導(dǎo)航將成為北斗增長(zhǎng)最快的兩大細(xì)分領(lǐng)域。

行業(yè)格局持續(xù)改善，北斗生態(tài)圈效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)： 未來(lái)北斗將更多地扮演時(shí)空位置傳感器的角色，與大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)融合創(chuàng)新應(yīng)用，以時(shí)空信息為核心的新興產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈將成為北斗快速發(fā)展的新引擎，新商業(yè)模式的不斷涌現(xiàn)將創(chuàng)造更多的需求， 在共享單車、智能汽車等領(lǐng)域中已初現(xiàn)端倪。 同時(shí)，北斗行業(yè)進(jìn)入并購(gòu)整合高峰期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司已開(kāi)始“核心技術(shù)+多應(yīng)用領(lǐng)域”并重的業(yè)務(wù)布局，在測(cè)繪、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)以及核心芯片等細(xì)分領(lǐng)域已形成較明朗的行業(yè)格局，產(chǎn)業(yè)集中度有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示

北斗全球組網(wǎng)不及預(yù)期；北斗應(yīng)用推進(jìn)慢于預(yù)期；來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沖擊。