近半月漲幅較大的產(chǎn)品：天然氣(紐約現(xiàn)貨價，183.39%)，丁二烯國際(CFR東南亞，13.45%)，丙烯國際(CFR東南亞，11.96%)，氫氟酸(浙江凱圣，11.11%)，國際二銨(波羅的海，10.83%)，純MDI(中纖網(wǎng)，7.69%)，純MDI(華東地區(qū)，7.69%)，丙烯腈(中纖網(wǎng)，5.9%)，國際一銨(波羅的海，4.13%)，腈綸短纖(中纖網(wǎng)，3.8%)

近半月跌幅較大的產(chǎn)品：液化氣(上海石化，-17.02%)，硫磺（固體）(上海石化，-11.2%)，苯酚(華東地區(qū)，-9.74%)，丙酮(華東地區(qū)，-9.02%)，甘氨酸(河北，-8.2%)，二氯甲烷(華東地區(qū)，-6.82%)，甲醇(華東高端，-6.82%)，BDO(華東桶裝，-6.67%)，純堿（重質(zhì)）(華東，-6.58%)，軟泡聚醚(華東地區(qū)，-5.49%)。

本周最新觀點：紡服行業(yè)回暖，染料需求獲強力支撐。環(huán)保因素促供給側(cè)持續(xù)收縮，供需緊平衡，強烈推薦具有染料生產(chǎn)一體化能力的浙江龍盛和閏土股份。

判斷理由：2016年年印染布產(chǎn)量544.6億米，增速為6.9%，值得關(guān)注的是這是五年來，印染布增速首次轉(zhuǎn)負(fù)為正。2017年前10個月印染布產(chǎn)量464.8億米，增速為6.2%。在2017年全球經(jīng)濟超預(yù)期復(fù)蘇的大背景下，紡織行業(yè)的回暖，紡織行業(yè)運行數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好也為染料行業(yè)帶來了較強的需求支撐。

由于專利技術(shù)，關(guān)鍵原材料和環(huán)保因素，染料行業(yè)壁壘較高，產(chǎn)能擴張受到制約。近年來落后小產(chǎn)能被淘汰的同時，鮮見新進入者。因此，未來染料行業(yè)的高集中度格局會得以持續(xù)。

每年第四季度，印染企業(yè)處于消化庫存階段，染料為需求淡季，價格小幅下調(diào)。到次年春節(jié)過后，傳統(tǒng)需求旺季到來，印染企業(yè)進入新一輪補庫存階段，對染料需求大幅增加。此外，下游印染企業(yè)有提價需求，且對漲價接受能力強，染料價格上漲阻礙小。全球原油價格上漲，國外染料行業(yè)公司因能源，維護等費用出現(xiàn)了上漲都給出了提價的時間表。在這種具有漲價預(yù)期和對漲價易于接受的環(huán)境下，疊加需求旺季，染料價格有望迎來新一輪上漲周期。

2018年第一季度投資策略觀點:鑒于化工板塊毛利率繼續(xù)走高存在較大的不確定性，我們認(rèn)為化工板塊缺乏整體性機會，但新周期和化工高科技企業(yè)或受追捧：展望2018年A股化工板塊行情，毛利率繼續(xù)走高的可能性不大，如果利潤率能維持，那么板塊整體性行情可能需要能源價格的進一步驅(qū)動來實現(xiàn)；若能源價格向上乏力，則部分企業(yè)新產(chǎn)能投產(chǎn)或?qū)π袠I(yè)進行整合或成為下一個業(yè)績增長的主要動力。此外，低毛利率的子板塊開始周期性復(fù)蘇或者具備成長性的高技術(shù)且有行業(yè)壁壘的公司成為未來投資的主要方向。

投資建議：化工整體可能缺乏系統(tǒng)性機會，但子行業(yè)會出現(xiàn)分化。我們重點推薦標(biāo)的包括：隨著國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和輪胎產(chǎn)品技術(shù)的進步，國內(nèi)輪胎企業(yè)具備成為國際一流輪胎企業(yè)的潛力，重點關(guān)注賽輪金宇（601058）、玲瓏輪胎（601966）、青島雙星（000599）和炭黑企業(yè)黑貓股份（002068）；同時還關(guān)注具有民營大煉油前景，從終端開始復(fù)蘇然后逐步向上傳導(dǎo)的滌綸行業(yè)，重點關(guān)注高業(yè)績彈性和成長性的企業(yè)恒力股份（600346）、榮盛石化（002493）、恒逸石化（000703）和桐昆股份（601233）；國家煤改氣的逐步推進，氣頭成本提升，煤頭大幅受益，關(guān)注未來有產(chǎn)能釋放的煤化工優(yōu)質(zhì)標(biāo)的華魯恒升（600426）；產(chǎn)業(yè)鏈具備底部崛起特征，業(yè)績具備高彈性和高爆發(fā)性的磷產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)興發(fā)集團（600141）；同時我們還關(guān)注具備一定技術(shù)壁壘，有望突破國外技術(shù)壟斷的打印耗材行業(yè)龍頭鼎龍股份（300054）。

近期我們還建議關(guān)注的標(biāo)的包括：

近期由于環(huán)保約束，農(nóng)藥行業(yè)供給偏緊，價格開始上漲。春耕之后，旺季需求有望更加緊張，價格還有進一步上漲動力。推薦關(guān)注長青股份和沙隆達A。

原油：上周美油報65.06美元/桶，下跌1.63%，布油報68.23美元/桶，下跌2.74%。

橡膠深跌淺回。山東省實施的百年品牌企業(yè)培育工程，把三角輪胎、玲瓏輪胎等多家輪胎企業(yè)，列為重點培育對象。品牌是各產(chǎn)業(yè)鏈的鏈主，擁有自主品牌才能獲得主動權(quán)。由此表明了中國企業(yè)對品牌的認(rèn)識程度。2018年，品牌建設(shè)會成為中國輪胎企業(yè)的重點工作。有業(yè)內(nèi)人士表示，從價格競爭發(fā)展到品牌和質(zhì)量競爭，是輪胎行業(yè)的必走之路。綜上所述，受諸多利多利空因素交織作用，天膠市場后市可能延續(xù)區(qū)域震蕩格局，投資者操作上宜以逢高沽空主。（國家石油與化工網(wǎng)）

氯化鉀價格持續(xù)小幅上揚。國內(nèi)市場：上周國內(nèi)氯化鉀市場價格漲跌互現(xiàn)。協(xié)會監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，國產(chǎn)鉀肥各省批發(fā)價格方面，黑龍江、上海、海南價格相比前周分別出現(xiàn)不同程度上漲。目前，國產(chǎn)鉀發(fā)運壓力持續(xù)增加，港口鉀新貨源少量補充，邊貿(mào)鉀現(xiàn)貨緊俏。臨近春節(jié)，化肥生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量減少，但市場實際需求支撐有限，預(yù)計下周氯化鉀價格或?qū)⒕S穩(wěn)盤整，重點關(guān)注國內(nèi)鉀肥產(chǎn)量及發(fā)運情況。（國家石油與化工網(wǎng)）

混合芳烴：十二月混合芳烴進口量環(huán)比大增。2017年12月，混合芳烴進口量在177.57萬噸，環(huán)比大幅增加114.60%，2017年全年進口量達到1155.49萬噸，較去年相比窄幅縮減1.25%，2017年延續(xù)高進口量，混合芳烴以其良好的調(diào)油屬性被業(yè)者所青睞。2017年全年混芳進口量維持高水平，但從進口商來看，山東地?zé)捚髽I(yè)進口量有所減少，后期隨著重整裝置的繼續(xù)投建，將進一步打壓進口混芳需求量，同時消費稅征收的不確定性亦壓制業(yè)者操作熱情，預(yù)計2018年混合芳烴進口量較2017年相比將有所減少。（慧聰化工網(wǎng)）

巴斯夫?qū)⒃诿佬陆?0萬噸/年MDI裝置。德國化工巨頭巴斯夫1月31日宣布，計劃于2018年第二季度將在美國路易斯安那州的蓋斯馬生產(chǎn)基地，建造一個產(chǎn)能為30萬噸/年新MDI裝置。巴斯夫表示，早在2016年就已開展工廠的規(guī)劃和設(shè)計，并于于最近完成。新工廠按計劃將于2020年投入生產(chǎn)。巴斯夫稱，此舉將使蓋斯馬基地的MDI年產(chǎn)能由目前的30萬噸/年，增至60萬噸/年。此次投資是為了支持北美MDI客戶的需求增長。（國家石油與化工網(wǎng)）

盛稱原油市場再平衡或已實現(xiàn)。過去數(shù)周，美國原油鉆井機數(shù)量增加，未來可能進一步增加100臺左右。因此，高盛預(yù)計美國原油產(chǎn)量增長今年將為104萬桶/日，明年為98萬桶/日。不過他們同時強調(diào)，這也存在很高的不確定性。原因包括：盡管油價走高，但現(xiàn)貨升水的程度、現(xiàn)有套保倉位、潛在的OPEC產(chǎn)量增加都將施壓生產(chǎn)商對油價的預(yù)期；高盛股票部門的分析師稱，去年生產(chǎn)商股價表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致了企業(yè)行為的轉(zhuǎn)變，相比于產(chǎn)量增長，他們更關(guān)注企業(yè)降杠桿和股東回報。此前不久，OPEC和國際能源署（IEA）都預(yù)計，美國原油產(chǎn)量今年將增加。IEA甚至預(yù)計，美國原油產(chǎn)量將出現(xiàn)“爆炸性”增長。（中國石油與化工網(wǎng)）

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；原油價格波動風(fēng)險；國內(nèi)化工品價格波動風(fēng)險；環(huán)保加碼升級的風(fēng)險。