本期投資提示：

本周化工品漲幅前五的分別為鹽酸 （ +13.67%）、腈綸短纖 （ +3.61%）、鄰二甲苯 （ +2.96%）、原鹽 （ +2.90%）、丙烯腈（ +2.86%），跌幅前五的產(chǎn)品分別為丁酮（ -11.58%）、 二氯甲烷（ -8.56%）、 甲醇（ -5.51%）、液體燒堿（ -4.18%）、 草甘膦（ -3.73%）。

價(jià)差方面： 本周 MDI-苯胺、 TDI-甲苯、 PVC-電石價(jià)差擴(kuò)大 0.3%、 1.2%、 1.7%；草甘膦-甘氨酸、炭黑-煤焦油價(jià)差縮小 1.9%、 37.0%。

石油化工：

至 1 月 19 日收盤(pán)， Brent 原油期貨收于 68.61 美金/桶，較上周末下降 1.80%； NYMEX 期貨價(jià)格收于 63.37美金/桶，較上周末下降 1.45%；周均價(jià)分別為 69.34 和 63.97 美金/桶，漲跌幅分別為+0.52%和+1.1%。美元指數(shù)收于 90.71，較上周末減少 0.18%。 1 月 12 日美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存 4.127 億桶，周環(huán)比減少 680 萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存 2.409 億桶，周環(huán)比增加 360 萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存 1.392 億桶，周環(huán)比減少 390 萬(wàn)桶；丙烷庫(kù)存 5801 萬(wàn)桶，周減少 368 萬(wàn)桶。 Baker Hughes 公布 2017 年 12 月全球鉆機(jī)數(shù)共 2089 臺(tái)，較上月增加32 臺(tái)，較去年同期增加 317 臺(tái)；其中美國(guó)鉆機(jī)數(shù) 930 臺(tái)，月增加 19 臺(tái)，年增加 296 臺(tái)；加拿大鉆機(jī)數(shù) 205臺(tái)，月增加 1 臺(tái)，年減少 4 臺(tái)；除美國(guó)、加拿大之外的鉆機(jī)總數(shù)為 954 臺(tái)，月增加 12 臺(tái)，年增加 25 臺(tái)。Brent 原油 12 月均價(jià)為 64 美元/桶，比 11 月均價(jià)高 2 美元/桶。 Brent 原油 2017 年均價(jià)為 54 美元/桶，預(yù)計(jì) 2018 年為 60 美元/桶（比上期預(yù)期高 3 美元/桶）， 2019 年為 61 美金/桶。

受 1 月份強(qiáng)勁的即期需求推動(dòng)， 2018 年亞洲乙烯合約談判緩慢。交易商目前沒(méi)有現(xiàn)貨可供出售，而終端用戶(hù)則在積極尋找現(xiàn)貨。 本周東南亞乙烯價(jià)格上漲 1.69%報(bào)于 1200 美元/噸。丙烯市場(chǎng)對(duì) 1 月份的需求的預(yù)期強(qiáng)勁， 2018 年上半年將面臨集中檢修季，對(duì)明年前景謹(jǐn)慎看好。本周東南亞丙烯上漲 1.22%報(bào)于 828 美元/噸。 得益于 2018 年初的多次投標(biāo)，亞洲丁二烯現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源稀缺，周五價(jià)格有所走高。出于對(duì)深海貨源到貨的擔(dān)憂，市場(chǎng)漲幅較為受限。本周東南亞丁二烯價(jià)格上漲 0.92%報(bào)于 1100 美元/噸?；A(chǔ)化工：

鈦白粉： 本周鈦白粉市場(chǎng)基本維穩(wěn)，目前中國(guó)金紅石型鈦白粉廠家出廠價(jià)格含稅 15500-18300 元/噸，銳鈦型鈦白粉鈦價(jià)格在 13500-14500 元/噸。 尿素： 國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)仍呈跌勢(shì)，市場(chǎng)采購(gòu)氛圍偏淡，下游需求均持觀望態(tài)度，河北廠家?guī)齑鎵毫^大，跌價(jià)明顯。本周?chē)?guó)內(nèi)尿素出廠價(jià)下跌 1.6%報(bào)于 1900 元/噸。 磷肥： 本周?chē)?guó)內(nèi)一銨市場(chǎng)穩(wěn)中小幅震蕩，企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定， 1 月份銷(xiāo)售暫無(wú)壓力，部分廠家開(kāi)始接春節(jié)期間訂單。本周二銨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，受原料價(jià)格支撐，部分企業(yè)續(xù)漲報(bào)價(jià)，漲幅 50 元/噸，然需求面仍清淡維持。 聚氨酯：本周?chē)?guó)內(nèi)純 MDI 市場(chǎng)高位上漲， 主力廠商繼續(xù)停車(chē)檢修中，場(chǎng)內(nèi)可流動(dòng)現(xiàn)貨吃緊，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)高位合同走貨，中間商庫(kù)存緊張報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，維持老客戶(hù)為主，下游謹(jǐn)慎詢(xún)盤(pán)按需采購(gòu)，商談高位混亂。 本周上漲 2.4%報(bào)于 32500 元/噸。 本周?chē)?guó)內(nèi)聚合 MDI 市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)。雖然萬(wàn)華廠家有意通過(guò)控貨來(lái)抑制市場(chǎng)跌勢(shì)，但因市場(chǎng)剛需乏力，貿(mào)易商多積極出貨，報(bào)價(jià)持續(xù)下探，市場(chǎng)主流商談重心繼續(xù)下移。 本周價(jià)格下跌 2.5%報(bào)于25450 元/噸。 氯堿： 本周?chē)?guó)內(nèi)氯堿裝置整體開(kāi)工較高，供需關(guān)系在短時(shí)間內(nèi)難以出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。庫(kù)存累加，而需求平淡，短期內(nèi)難尋利好局面。 本周電石法 PVC 價(jià)格下跌 0.2%報(bào)于 6565 元。 橡膠： 本周天膠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)先漲后跌。天膠供需矛盾未有實(shí)質(zhì)性改觀，滬膠高攀受限，呈震蕩下跌走勢(shì)，天膠市場(chǎng)上行乏力，本周價(jià)格下跌 0.8%報(bào)于 12200 元/噸。原料丁二烯市場(chǎng)高位調(diào)整，滬膠市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)， 本周中油、中石化各銷(xiāo)售公司供價(jià)繼續(xù)上調(diào)， 本周順丁橡膠價(jià)格上漲 1.6%報(bào)于 12500 元/噸，丁苯橡膠價(jià)格上漲 1.6%報(bào)于 12600元/噸。

農(nóng)藥： 產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)小幅回調(diào)，但菊酯、三唑類(lèi)堅(jiān)挺。除草劑方面，麥草畏有市場(chǎng)報(bào)價(jià)略跌 5000 元/噸報(bào)至10 萬(wàn)/噸，草甘膦主流成交價(jià)在 2.70 萬(wàn)/噸，成交中心平穩(wěn)， 95%草銨膦報(bào)價(jià)微降 5000 元至 19.5 萬(wàn)/噸。殺蟲(chóng)劑方面，吡蟲(chóng)啉海利爾報(bào)價(jià)維持 22.5 萬(wàn)/噸，啶蟲(chóng)脒報(bào)價(jià) 22.5 萬(wàn)/噸； 97%聯(lián)苯菊酯江蘇輝豐報(bào)價(jià)維持上周的 30 萬(wàn)/噸，功夫菊酯報(bào)價(jià) 25 萬(wàn)/噸；氟蟲(chóng)腈報(bào)價(jià)維持 64 萬(wàn)/噸；毒死蜱報(bào)價(jià)維持 5 萬(wàn)/噸。殺菌劑方面，本周 98%多菌靈報(bào)價(jià)維持 3.9 萬(wàn)/噸；代森錳鋅 90%維持 23000 元/噸；由于利民老產(chǎn)能停車(chē)，新產(chǎn)線短期未投產(chǎn)，百菌清價(jià)格維持 4.5 萬(wàn)/噸，嘧菌酯本周報(bào)價(jià)維持 30.75 萬(wàn)/噸，苯醚甲環(huán)唑本周上漲 2 萬(wàn)/噸至 22 萬(wàn)元/噸，三環(huán)唑維持 8 萬(wàn)/噸。

化纖： 本周 PTA 下跌 1.8%報(bào)于 5714 元/噸， MEG 價(jià)格下跌 1.8%報(bào)于 8104 元/噸。 滌綸： 原料面下浮，但仍處相對(duì)高位，成本支撐仍在。另一方面自上周受 POY 會(huì)議帶動(dòng)，滌綸市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺，下游適當(dāng)備貨后，目前多采觀望態(tài)度，本周滌綸產(chǎn)銷(xiāo)情況一般。 FDY 價(jià)格持穩(wěn)報(bào)于 10900 元/噸； DTY 價(jià)格持穩(wěn)報(bào)于 10550元/噸。 粘膠： 本周廠家多執(zhí)行前期預(yù)售訂單為主，在庫(kù)存低位無(wú)壓力下，廠家報(bào)價(jià)多穩(wěn)，下游紗廠多持部分原料，粘短場(chǎng)內(nèi)交投氣氛一般，新單成交量少。本周價(jià)格上漲 0.4%報(bào)于 14460 元/噸。 氨綸： 本周主原料 PTMEG 市場(chǎng)走勢(shì)維穩(wěn)，輔原料純 MDI 市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)小幅上揚(yáng)，成本端支撐作用表現(xiàn)一般，廠家供貨穩(wěn)定，但下游市場(chǎng)實(shí)際采買(mǎi)情緒謹(jǐn)慎不足，據(jù)悉場(chǎng)內(nèi)實(shí)盤(pán)接單意向欠佳，廠家成交多以小單為主，商談靈活。本周氨綸 44dtex 價(jià)格持穩(wěn)報(bào)于 37000 元/噸。 錦綸： 本周錦綸市場(chǎng)偏穩(wěn)震蕩。錦綸切片市場(chǎng)企穩(wěn)，成本面支撐面穩(wěn)定，出貨情況一般，以剛需交投為主，場(chǎng)內(nèi)觀望情緒較重，廠家多報(bào)盤(pán)維穩(wěn)。錦綸絲弱穩(wěn)整理，成本面支撐作用一般，場(chǎng)內(nèi)以剛需交投為主，下游需求情緒欠佳，廠家出貨阻力不減，實(shí)單實(shí)談。市場(chǎng)供需表現(xiàn)整體稍好于前期。本周己內(nèi)酰胺價(jià)格下跌 0.1%報(bào)于 15980 元/噸，錦綸切片價(jià)格上漲 0.3%報(bào)于 17550元/噸。錦綸 FDY 價(jià)格持穩(wěn)報(bào)于 21800 元/噸，錦綸 DTY 價(jià)格下跌 0.2%報(bào)于 23400 元/噸。

本周繼續(xù)推薦恒逸石化、桐昆股份、榮盛石化、恒力股份（后兩者申萬(wàn)石化覆蓋），市場(chǎng)關(guān)注民營(yíng)煉化主題，中期來(lái)看我們看好未來(lái) 3 年 PTA 加工費(fèi)的上行， PTA 新增產(chǎn)能利空出盡，需求維持穩(wěn)定增長(zhǎng)， 18 年有望迎來(lái)歷史拐點(diǎn)。持續(xù)推薦萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工、飛凱材料、賽輪金宇、新和成、閏土股份、金禾實(shí)業(yè)、鹽湖股份、藏格控股；周期受環(huán)保約束，真正對(duì)行業(yè)環(huán)保約束緊影響持續(xù)的行業(yè)是農(nóng)藥行業(yè)，疊加春季旺季，持續(xù)推薦揚(yáng)農(nóng)化工、利爾化學(xué)、廣信股份、長(zhǎng)青股份、輝豐股份、沙隆達(dá) A。下游需求持續(xù)超預(yù)期，上游原材料價(jià)格回落，建議關(guān)注輪胎行業(yè)推薦賽輪金宇、玲瓏輪胎。此外漲價(jià)小品種建議關(guān)注維生素 A 和 E， BASF 檸檬醛裝置失火導(dǎo)致 VA、 VE 被迫停產(chǎn)，安迪蘇受此影響 VA 被迫大幅降負(fù)荷，歐洲VA、 VE 價(jià)格連續(xù)跳漲，歐洲 VA 價(jià)格上漲至 380-430 歐元/kg；國(guó)內(nèi) VA 價(jià)格 1200-1500 元/公斤； VE歐洲市場(chǎng)貿(mào)易商積極出貨，價(jià)格回調(diào)至 14-16 歐元/公斤，國(guó)內(nèi)價(jià)格 100-120 元/公斤。業(yè)績(jī)即將進(jìn)入兌現(xiàn)期，繼續(xù)推薦新和成、浙江醫(yī)藥、金達(dá)威。染料龍頭企業(yè) 12 月初分散染料上調(diào)報(bào)價(jià)至 3.5 萬(wàn)/噸，月底報(bào)價(jià)再次上調(diào)至 4 萬(wàn)/噸， 1 月 17 日再次提價(jià)至 4.5 萬(wàn)/噸，目前經(jīng)銷(xiāo)商及下游染廠庫(kù)存低位，小企業(yè)因環(huán)保生產(chǎn)受限，后續(xù)成交價(jià)將持續(xù)走高，推薦閏土股份。食品添加劑領(lǐng)域推薦金禾實(shí)業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手頻繁停產(chǎn)，公司競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，基礎(chǔ)化工品價(jià)格普漲，業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期，此外投資 22.5 億建設(shè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園，有望再造一個(gè)金禾。

建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)： 目前補(bǔ)貼政策尚不明朗，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，但我們對(duì)新能源鋰電板塊仍長(zhǎng)期看好。鋰電材料重點(diǎn)推薦隔膜龍頭創(chuàng)新股份，三元正極龍頭當(dāng)升科技、道氏技術(shù)，電解液龍頭天賜材料、新宙邦。長(zhǎng)期關(guān)注芯片國(guó)產(chǎn)化和面板國(guó)產(chǎn)化，建議底部重點(diǎn)關(guān)注有業(yè)績(jī)的電子化學(xué)品，飛凱材料、雅克科技、鼎龍股份、江化微、上海新陽(yáng)。改性塑料領(lǐng)域推薦關(guān)注國(guó)恩股份，國(guó)恩股份主業(yè)維持快速增長(zhǎng)，人造草坪、復(fù)合材料打開(kāi)成長(zhǎng)空間，今年兩年業(yè)績(jī)至少 50%以上高增長(zhǎng)。

本周組合觀點(diǎn)： 油價(jià)中樞上移，通脹升溫，“精準(zhǔn)扶貧”帶來(lái)的基建預(yù)期升溫，堅(jiān)定看好跟基建及地產(chǎn)相關(guān)的周期，建議重點(diǎn)關(guān)注 PVC（中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、三友化工），同時(shí)大煉化主題升溫，建議關(guān)注另一產(chǎn)業(yè)鏈煤制乙二醇（華魯恒升、陽(yáng)煤化工、新疆天業(yè)）。此外，持續(xù)看好偏下游的子行業(yè)旺季持續(xù)的農(nóng)藥、維生素、聚酯、染料、輪胎等，萬(wàn)華化學(xué) 17 年業(yè)績(jī) 110 億，符合申萬(wàn)預(yù)期。