5G 商用進程穩(wěn)步推進,關注 5G 產(chǎn)業(yè)鏈投資機會

5G 標準推進有了較大進展, 5G 核心網(wǎng)產(chǎn)品推出,海外 5G 商用進程有序推進。( 1) 據(jù) C114 報道,北京時間 12 月 21 日, 5G NR 非獨立組網(wǎng)空口標準正式凍結并發(fā)布。近日,愛立信東北亞區(qū)首席市場官張至偉表示,按照目前業(yè)界達成的共識, 18 年 6 月 Rel-15 將正式發(fā)布。( 2) 據(jù) C114 報道,近日中興通訊推出基于服務化架構的 5G 核心網(wǎng) Cloud ServCore 產(chǎn)品。( 3) 據(jù) C114 報道, Verizon 已攜手愛立信和高通成功完成了首次端到端的 FDD Massive MIMO 試驗。我們預計 2019 年底或將發(fā)放 5G 牌照,在2018 年, 5G 產(chǎn)業(yè)鏈投資機會值得關注,重點推薦中興通訊。

預計 5G 牌照有望在 2019 年底發(fā)放, 重點推薦中興通訊

在《 5G 量化系列報告之一: 5G 投資臨近,無線接入產(chǎn)業(yè)受益》報告中,我們對 5G 基站側建設市場規(guī)模做了詳細的測算,我們預估當運營商采用較為激進的建網(wǎng)策略時,三家運營商每年用于采購宏基站的總支出將大幅上漲至 2500 到 3500 億元,保守策略下也將達到 1500 到 1900 億元。我們認為基站設備生產(chǎn)商及其產(chǎn)業(yè)鏈將會全面受益,重點推薦 A 股通信設備龍頭中興通訊。預計 5G 規(guī)模建設期間內,公司平均每年的凈利潤有望達到 118 億~235 億元, 假設 2020 年 5G 規(guī)模建設啟動時達到我們預測的平均水平,那么 18-20 年公司凈利潤的復合增速可達 54%~117%。

5G 建設傳輸先行,承載網(wǎng)全面升級或于 18 年底啟動

據(jù) C114 報道, 2018 年全國工業(yè)和信息化工作會議于 2017 年 12 月 25 日在京開幕,部署包括開展網(wǎng)絡強國建設三年行動等重點工作。 5G 是我國實施“網(wǎng)絡強國”戰(zhàn)略的重要信息基礎設施,作為 5G 網(wǎng)絡建設的基礎,承載網(wǎng)將迎來全面升級。 目前, 主流廠商早已發(fā)布 5G 承載解決方案;此外,MWC 上中國移動透露, 中國移動于 2017 年底制定有關 5G 傳輸?shù)钠髽I(yè)標準 SPN,同時也將推進相關行業(yè)標準和國際標準的制定。根據(jù)歷史經(jīng)驗,傳輸設備從項目立項到啟動招標需約 8-10 個月。我們預計 18 年四季度將啟動傳輸網(wǎng)建設項目招標, 19 年初開始 5G 承載網(wǎng)建設,推薦烽火通信。

重點推薦及建議關注

上周中興通訊跌 4.49%,烽火通信跌 8.59%,亨通光電跌 5.27%,中天科技跌 6.25%,高新興跌 1.99%;同期滬深 300 跌 0.59%,中信通信跌 2.02%。繼續(xù)重點推薦龍頭白馬標的:中興通訊( 18 年 PE31x, 凈利潤增速 14%)、烽火通信( 18 年 PE 25x, 凈利潤增速 29%)、 亨通光電( 18 年 PE17x,凈利潤增速 45%)、中天科技( 18 年 PE15x, 凈利潤增速 31%)。物聯(lián)網(wǎng)方面建議關注金卡智能, 以及高新興( 18 年 PE 28x, 凈利潤增速 26%)。

風險提示: 運營商資本開支持續(xù)下滑, 5G 推進速度不及預期。