本期投資提示:

本周申萬化工監(jiān)測(cè)的 93 種化工品價(jià)格, 本周環(huán)比上漲品種占 23%(上周為 36%),持平占 37%(上周為35%),下跌占 40%(上周為 29%),化工品整體上漲,整體平均漲跌幅約為 0.01%。漲幅前五的分別為國(guó)內(nèi)尿素( +10.50%)、 環(huán)氧丙烷( +7.23%)、 醋酸( +4.80%)、 純 MDI( +4.60%)、 TDI( +4.2%),跌幅前五的產(chǎn)品分別為氯化鉀/巴西 CFR( -7.10%)、 丙烯腈( -7.04%)、國(guó)際硫磺( -4.10%)、東南亞苯乙烯( -4.08%)、波羅的海一銨( -4.00%)。

價(jià)差方面: 本周 TDI-甲苯、 MDI-苯胺價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大 5.10%、 2.20%; PVC-電石、草甘膦-甘氨酸環(huán)比縮小2.30%、 0.70%;炭黑-煤焦油價(jià)差持穩(wěn)。

石油化工:

至 12 月 22 日收盤,Brent 原油期貨收于 65.25 美金/桶,較上周末上漲 3.19%;NYMEX 期貨價(jià)格收于 58.47美金/桶,較上周末上漲 2.04%;周均價(jià)分別為 64.38 和 57.91 美金/桶,漲跌幅分別為+1.55%和+1.21%。美元指數(shù)收于 93.30,較上周末減少 0.69%。 2017 年 12 月 15 日美國(guó)原油商業(yè)庫存 4.365 億桶,周環(huán)比減少 650 萬桶;汽油庫存 2.278 億桶,周環(huán)比增加 130 萬桶;餾分油庫存 1.288 億桶,周環(huán)比增加 70 萬桶;丙烷庫存 7135 萬桶,周減少 332 萬桶。 Baker Hughes 公布 2017 年 11 月全球鉆機(jī)數(shù)共 2057 臺(tái),較上月減少 20 臺(tái),較去年同期增加 379 臺(tái);其中美國(guó)鉆機(jī)數(shù) 911 臺(tái),月減少 11 臺(tái),年增加 331 臺(tái);加拿大鉆機(jī)數(shù) 204 臺(tái),月不變,年增加 31 臺(tái);除美國(guó)、加拿大之外的鉆機(jī)總數(shù)為 942 臺(tái),月減少 9 臺(tái),年增加 17 臺(tái)。Brent 原油 11 月均價(jià)為 63 美元/桶,比 10 月均價(jià)高 5 美元。預(yù)計(jì) Brent 原油 2017 年均價(jià)為 54 美元/桶(比上期預(yù)期高 1 美元/桶), 2018 年為 57 美元/桶(比上期預(yù)期高 1 美元/桶)。預(yù)計(jì) WTI 原油在 2018 年期間平均價(jià)格比 Brent 原油低 4 美元/桶(比上期預(yù)期降低 1 美元/桶)。

由于 PE 利潤(rùn)不佳,韓國(guó)生產(chǎn)商考慮自 1 月起降低 PE 裝置開工負(fù)荷,而這可能會(huì)提高乙烯可售現(xiàn)貨量。 盡管如此,業(yè)者認(rèn)為受日本 3 月份將開始的檢修季影響,亞洲乙烯市場(chǎng)供應(yīng)仍將保持偏緊態(tài)勢(shì)。本周東南亞乙烯價(jià)格上漲 4.17%報(bào)于 1250 美元/噸。丙烯市場(chǎng)供應(yīng)偏緊,下游采購積極。本周東南亞丙烯上漲 2.05%報(bào)于 845 美元/噸。 丁二烯市場(chǎng)交投僵持,本周東南亞丁二烯價(jià)格持穩(wěn)于 1100 美元/噸。

基礎(chǔ)化工:

鈦白粉: 本周鈦白粉市場(chǎng)基本維穩(wěn),市場(chǎng)兩極分化,高位價(jià)格偏弱,攀枝花鈦?？萍純r(jià)格上調(diào) 500 元/噸,對(duì)市場(chǎng)未有帶動(dòng),目前中國(guó)金紅石型鈦白粉廠家出廠價(jià)格含稅 15800-18300 元/噸,銳鈦型鈦白粉鈦價(jià)格在13500-14500 元/噸。 尿素: 在繼氣頭限產(chǎn)利好后,供需看緊的預(yù)期給足廠家提價(jià)底氣。本周國(guó)內(nèi)尿素出廠價(jià)、批發(fā)價(jià)和零售價(jià)持穩(wěn)上漲 10.00%、 9.20%、 10.50%分別報(bào)于 1980、 2020、 2100 元/噸。 聚氨酯: 本周國(guó)內(nèi)純 MDI 市場(chǎng)重心走漲, 雙原油收盤小幅上行, 寧波萬華 MDI 裝置二期 80 萬噸/年于 12 月 16 日開始停車,工廠裝置整體開工負(fù)荷偏低,供應(yīng)面持續(xù)緊張難有緩解,國(guó)內(nèi)廠商供應(yīng)收緊。 本周上漲 4.6%報(bào)于29800 元/噸。 本周國(guó)內(nèi)聚合 MDI 市場(chǎng)弱勢(shì)陰跌,場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨交投氣氛冷清,工廠裝置檢修窄幅利好,主力廠商供應(yīng)偏緊,國(guó)內(nèi)個(gè)別廠家供應(yīng)量略增大,加上日本、陶氏進(jìn)口貨源到港聽聞,貿(mào)易商暫無庫存壓力,多積極隨行出貨。 本周價(jià)格下跌 1.60%報(bào)于 27650 元/噸。 氯堿: 本周中國(guó)電石市場(chǎng)整體交投重心下移,陜西、河南地區(qū)部分下游用戶接收價(jià)格下調(diào),降幅 30-50 元/噸,價(jià)格持續(xù)下行一方面因部分下游電石到貨量仍過剩;另一方面因 PVC 企業(yè)自身開工負(fù)荷靈活調(diào)整, PVC 市場(chǎng)行情平淡;同時(shí)寧夏、內(nèi)蒙古地區(qū)小爐子停車的情況并不明顯,對(duì)電石市場(chǎng)價(jià)格反彈的支撐較薄弱。本周電石法 PVC 價(jià)格下跌 0.5%報(bào)于 6505 元。

農(nóng)藥: 產(chǎn)品價(jià)格多高位維穩(wěn)。除草劑方面,麥草畏市場(chǎng)價(jià)維持 11 萬/噸不變,草甘膦主流成交價(jià)在 2.80 萬/噸,成交中心平穩(wěn),草銨膦報(bào)價(jià)略提至 20.5 萬/噸。殺蟲劑方面,吡蟲啉市場(chǎng)有報(bào)價(jià)至 24-25 萬/噸,啶蟲脒有報(bào)價(jià) 25 萬/噸,部分企業(yè)停報(bào); 96%聯(lián)苯菊酯有報(bào)價(jià) 28 萬/噸,功夫菊酯報(bào)價(jià) 25 萬/噸,部分企業(yè)停報(bào);氟蟲腈報(bào)價(jià)上提 64 萬/噸;毒死蜱報(bào)價(jià)上漲至 5 萬/噸。殺菌劑方面,本周 98%多菌靈報(bào)價(jià)維持 3.9 萬/噸;代森錳鋅 90%維持 23000 元/噸;由于利民老產(chǎn)能停車,新產(chǎn)線短期未投產(chǎn),百菌清價(jià)格維持 4.5 萬/噸,嘧菌酯本周報(bào)價(jià)維持 30.75 萬/噸,苯醚甲環(huán)唑本周維持 18.5 萬元/噸。

化纖: 本周 PTA 上漲 0.10%報(bào)于 5695 元/噸, MEG 價(jià)格上漲 1.20%報(bào)于 7470 元/噸。 滌綸: 本周滌綸上游原料 PTA 期貨市場(chǎng)下跌,據(jù)悉桐昆 PTA 新裝置正在調(diào)試中,預(yù)計(jì)近期出料,然珠海 BP、利萬聚酯裝置停車檢修,供應(yīng)緊張現(xiàn)狀仍未緩解, PTA 現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格仍相對(duì)堅(jiān)挺;另一原料 MEG 現(xiàn)貨受交割氣氛拉動(dòng)商談氣氛較為活躍,市場(chǎng)價(jià)格有所上漲,滌綸長(zhǎng)絲成本面支撐仍在。 FDY 價(jià)格下跌 0.50%報(bào)于 10550 元/噸;DTY 價(jià)格下跌 0.70%報(bào)于 10150 元/噸。 粘膠: 本周國(guó)內(nèi)粘膠短纖市場(chǎng)暫穩(wěn),重心大體持穩(wěn),上周仍有粘短廠家直接報(bào)價(jià) 14000 元/噸(承兌)低價(jià)清倉,庫存消耗較快,壓力略有下降,粘短廠家雖仍有上漲意愿,但下游看空預(yù)期仍存,反彈較難。 本周粘膠短纖價(jià)格下跌 0.70%報(bào)于 14300 元/噸。 氨綸: 本周國(guó)內(nèi)氨綸市場(chǎng)弱勢(shì)整理運(yùn)行,主原料 PTMEG 市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)持續(xù)穩(wěn)定,輔料純 MDI 市場(chǎng)穩(wěn)中向好,成本端支撐偏向利好,然場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)充足,廠家積極出貨,但下游終端客戶訂單跟進(jìn)速度滯緩。本周氨綸 44dtex 價(jià)格持穩(wěn)報(bào)于 38000 元/噸。 錦綸: 本周錦綸市場(chǎng)淡穩(wěn)運(yùn)行。錦綸切片成本端支撐作用一般,市場(chǎng)按需采購,存貨不多,場(chǎng)內(nèi)成交氛圍不旺。本周己內(nèi)酰胺價(jià)格下跌 0.30%報(bào)于 16450 元/噸,錦綸切片價(jià)格持穩(wěn)報(bào)于 17850元/噸。錦綸 FDY 價(jià)格下跌 0.50%報(bào)于 22100 元/噸,錦綸 DTY 價(jià)格下跌 0.40%報(bào)于 23600 元/噸。

本周繼續(xù)推薦恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份,之前市場(chǎng)關(guān)注民營(yíng)煉化主題,中期來看我們看好未來 3 年P(guān)TA 加工費(fèi)的上行, PTA 新增產(chǎn)能利空出盡, 需求維持穩(wěn)定增長(zhǎng), 明年有望迎來歷史拐點(diǎn)。持續(xù)推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工、飛凱材料、賽輪金宇、新和成、閏土股份、鹽湖股份、藏格控股;周期受環(huán)保約束,真正對(duì)行業(yè)環(huán)保約束緊影響持續(xù)的行業(yè)是農(nóng)藥行業(yè),疊加明年春季旺季,持續(xù)推薦揚(yáng)農(nóng)化工、利爾化學(xué)、廣信股份、長(zhǎng)青股份、輝豐股份、沙隆達(dá) A。下游需求持續(xù)超預(yù)期,上游原材料價(jià)格回落,建議關(guān)注輪胎行業(yè)推薦賽輪金宇、玲瓏輪胎。此外漲價(jià)小品種建議關(guān)注維生素 A 和 E, BASF 檸檬醛裝置失火導(dǎo)致 VA、 VE 被迫停產(chǎn), 安迪蘇受此影響 VA 被迫大幅降負(fù)荷, 歐洲 VA、 VE 價(jià)格連續(xù)跳漲, 歐洲 VA 價(jià)格上漲至 390-460 歐元/kg;國(guó)內(nèi) VA 價(jià)格 1000-1200 元/公斤, 有廠家報(bào)價(jià) 1600 元/公斤; VE 歐洲市場(chǎng)貿(mào)易商積極出貨, 價(jià)格回調(diào)至 17-19.5 歐元/公斤, 國(guó)內(nèi)價(jià)格 100-120 元/公斤,有廠家報(bào)價(jià) 160 元/公斤。BASF 檸檬醛產(chǎn)線明年 3 月份以后才能復(fù)產(chǎn),預(yù)期后市產(chǎn)品價(jià)格仍將繼續(xù)上漲。 繼續(xù)推薦新和成、浙江醫(yī)藥、金達(dá)威。染料龍頭企業(yè) 12 月初上調(diào)報(bào)價(jià)至 3.5 萬/噸,目前經(jīng)銷商及下游染廠庫存低位,小企業(yè)因環(huán)保生產(chǎn)受限,本月低價(jià)訂單執(zhí)行完畢后,預(yù)計(jì)明年 1 月執(zhí)行價(jià)格將上漲至 3.5 萬/噸,春節(jié)后旺季價(jià)格將進(jìn)一步上漲至 4 萬/噸,推薦閏土股份。 同時(shí)建議投資者繼續(xù)持有,持續(xù)關(guān)注白馬標(biāo)的如三友化工、中泰化學(xué)、 金正大、 新洋豐等。

建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng): 11 月新能源汽車產(chǎn)銷量雙雙突破 10 萬輛,分別完成 12.2 萬輛和 11.9 萬輛,同比分別增長(zhǎng) 70.1%和 83%,月度產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高。 目前補(bǔ)貼政策尚不明朗,市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大,但我們對(duì)新能源鋰電板塊仍長(zhǎng)期看好。鋰電材料重點(diǎn)推薦隔膜龍頭創(chuàng)新股份,三元正極龍頭當(dāng)升科技、道氏技術(shù),電解液龍頭天賜材料、新宙邦及溶劑龍頭石大勝華。長(zhǎng)期關(guān)注芯片國(guó)產(chǎn)化和面板國(guó)產(chǎn)化,建議底部重點(diǎn)關(guān)注有業(yè)績(jī)的電子化學(xué)品,飛凱材料、 雅克科技、 鼎龍股份、江化微、上海新陽。 改性塑料領(lǐng)域推薦關(guān)注國(guó)恩股份,主業(yè)維持快速增長(zhǎng),人造草坪、復(fù)合材料打開成長(zhǎng)空間,今年兩年業(yè)績(jī)至少 50%以上高增長(zhǎng)。

本周組合觀點(diǎn): 化工周期傳統(tǒng)旺季已過,但環(huán)保約束提升行業(yè)集中度邏輯仍持續(xù),仍堅(jiān)定看好。京津冀“ 2+26” 巡查組已開始至明年 3 月,后續(xù)周期去偽存真,看好偏下游消費(fèi)旺季持續(xù)的周期農(nóng)藥、維生素、聚酯、染料、 輪胎等,跟基建及地產(chǎn)相關(guān)的周期需要等待明年初下游需求驗(yàn)證。 萬華化學(xué)我們長(zhǎng)期看好。