行業(yè)動(dòng)態(tài)：關(guān)注春節(jié)前豬價(jià)上漲預(yù)期。我們通過(guò)分析2008年至今春節(jié)前后豬價(jià)行情，發(fā)現(xiàn)除2015年春節(jié)外，其余年份均出現(xiàn)春節(jié)前上漲。農(nóng)業(yè)部公布的10月能繁母豬存欄量同比下降5.3%，環(huán)比下降0.3%；生豬存欄量同比下降6.6%，環(huán)比下降0.2%；10月生豬定點(diǎn)屠宰量1916萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)7%，同比增速逐月回落(7、8、9月同比增速為19.7%、10%、9.4%)。據(jù)我們對(duì)生豬屠宰量的長(zhǎng)期跟蹤，豬價(jià)與當(dāng)月屠宰同比增速成較為明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。11月6日-11月12日周度全國(guó)活豬調(diào)運(yùn)量為203萬(wàn)頭，較前一周下降約4萬(wàn)頭?；钬i調(diào)運(yùn)量數(shù)據(jù)也從側(cè)面間接反映生豬供給。我們預(yù)計(jì)隨年底天氣轉(zhuǎn)冷、節(jié)日增多，豬肉需求回暖，豬價(jià)有望穩(wěn)步上漲。

農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革著力提高農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量。11月初，國(guó)家糧食局、財(cái)政部召開(kāi)加快推進(jìn)實(shí)施“優(yōu)質(zhì)糧食工程”現(xiàn)場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)提到，近年來(lái)，在我國(guó)糧食生產(chǎn)連年豐收的同時(shí)，糧食供給結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，糧食流通領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給、品質(zhì)檢測(cè)、品質(zhì)保障等方面存在較多問(wèn)題。要加快實(shí)施“優(yōu)質(zhì)糧食工程”，形成種糧農(nóng)民種好糧、收儲(chǔ)企業(yè)收好糧、加工企業(yè)產(chǎn)好糧、人民群眾吃好糧的市場(chǎng)化糧食流通新體系，促進(jìn)糧食行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。上周召開(kāi)的中國(guó)食品追溯技術(shù)全產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇上，質(zhì)檢總局總檢驗(yàn)師張際文提到，要把提高食品供給體系質(zhì)量作為主攻方向，充分發(fā)揮追溯技術(shù)的作用，推動(dòng)食品產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、改善食品供給結(jié)構(gòu)、提高食品供給質(zhì)量。我們預(yù)計(jì)，年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及2018年中央一號(hào)文件將聚焦農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的質(zhì)量?jī)?yōu)化。

投資建議：最新的CPIPPI數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，通脹預(yù)期升溫，市場(chǎng)對(duì)農(nóng)業(yè)關(guān)注度提高。在此背景下，我們建議關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)來(lái)自于土地流轉(zhuǎn)及糧食漲價(jià)，短期或受年底土地流轉(zhuǎn)、農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)化政策催化，且股價(jià)回落至前期低位，2018PE為21倍。同時(shí)我們推薦受益于規(guī)模戶產(chǎn)能擴(kuò)張、渠道下沉的生物股份。此外，生豬價(jià)格的逐步回暖或提高市場(chǎng)對(duì)生豬板塊的參與熱情，建議關(guān)注牧原股份、溫氏股份等。

上周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)回顧：上周農(nóng)林牧漁板塊下跌0.63%，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第6，同期滬深300指數(shù)上漲0.22%，農(nóng)林牧漁板塊跑輸大盤0.85個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股方面，天山生物、牧原股份、海大集團(tuán)漲幅領(lǐng)先，其中天山生物漲幅最高，達(dá)14.02%。

一 周國(guó)內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品概述：上周，全國(guó)大部氣溫偏高，仍多晴好天氣，利于秋糧晾曬、貯藏和秋播作韌生長(zhǎng)。北方冬麥區(qū)大部土壤墑情適宜，利于冬小麥分蘗生長(zhǎng)和形成壯苗。江淮江漢及西南地區(qū)天氣晴好，土壤墑情適宜，利于油麥播栽和生長(zhǎng)。江南大部、華南中部和南部出現(xiàn)較明顯降水過(guò)程，不利晚稻等收曬，但利于增加庫(kù)塘蓄水。目前春玉米進(jìn)入成熟期，玉米現(xiàn)貨平均價(jià)1748.62元／噸，環(huán)比下跌0.1%；春小麥進(jìn)入成熟期，小麥現(xiàn)貨平均價(jià)2533.33元／噸，環(huán)比上漲0.11%；南方晚稻進(jìn)入成熟期，中晚稻現(xiàn)貨平均價(jià)2730元／噸，環(huán)比上漲持平：畜禽方面，22個(gè)省市生豬均價(jià)14.19元／公斤，環(huán)比上漲0.07%；仔豬均價(jià)29.85元／公斤，環(huán)比下跌1.29%；豬糧比價(jià)7.84，環(huán)比上漲0.64%。主產(chǎn)區(qū)毛雞均價(jià)6.74元／公斤，環(huán)比上漲3.85%；雞苗均價(jià)1.68元／羽，環(huán)比上漲10.53%；水產(chǎn)方面，海參136元／公斤，對(duì)蝦150元／公斤，草魚(yú)16元／公斤，環(huán)比持平，扇貝6.6元／公斤，環(huán)比上漲10%。農(nóng)產(chǎn)品加工方面，豆油現(xiàn)貨5968元／噸，環(huán)比下跌1%；山東玉米淀粉2500元／噸，環(huán)比下跌1.19%；淀粉糖2310元／噸，環(huán)比上漲1 .32%；菜籽油均價(jià)6683.75元／噸，環(huán)比下跌0.74%；經(jīng)濟(jì)作物方面，南寧白糖現(xiàn)貨6400元／噸，環(huán)比下跌0.62%；全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉14820元／噸，環(huán)比下跌0.77%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：極端天氣導(dǎo)致農(nóng)作物受災(zāi)；疫病導(dǎo)致畜禽死亡。