蘇寧云商(002024)

蘇寧云商發(fā)布公告，擬設(shè)立物流地產(chǎn)基金并擇機(jī)減持阿里巴巴 550 萬(wàn)股份

2017 年 11 月 7 日公司發(fā)布公告， 公司全資子公司江蘇蘇寧物流有限公司與深創(chuàng)投不動(dòng)產(chǎn)基金管理（深圳）有限公司擬聯(lián)合發(fā)起設(shè)立物流地產(chǎn)基金。物流地產(chǎn)基金首期基金目標(biāo)募集資金規(guī)模 50 億元， 江蘇蘇寧物流或蘇寧云商集團(tuán)下屬控股子公司認(rèn)繳 51%， 深創(chuàng)投不動(dòng)產(chǎn)或深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司以認(rèn)繳 49%。此外公司擬擇機(jī)出售阿里巴巴股份不超過(guò) 550 萬(wàn)股（按2017.11.13 阿里巴巴收盤(pán)價(jià)及即時(shí)匯率估算約 68 億人民幣），占公司持有阿里巴巴股份的 20.89%， 出售完成后公司將繼續(xù)持有阿里巴巴 0.82%的股份。

蘇寧現(xiàn)有倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)模龐大，高端倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)指標(biāo)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先

物流能力在電商購(gòu)物體驗(yàn)中起著至關(guān)重要的作用， 近年來(lái)公司持續(xù)加強(qiáng)物流能力建設(shè)，已具備較為龐大的倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)模。截止 2017 年 9 月末，蘇寧共有蘇寧物流及天天快遞擁有倉(cāng)儲(chǔ)及相關(guān)配套總面積 628 萬(wàn)平方米， 其中自有倉(cāng)儲(chǔ)面積占比約 80%，自有倉(cāng)儲(chǔ)面積在國(guó)內(nèi)僅次于普洛斯，高于京東。此外，蘇寧高端倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)與各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。 蘇寧高端倉(cāng)儲(chǔ)以蘇寧云倉(cāng)為代表， 據(jù)今年 8 月蘇寧物流集團(tuán)副總裁姚凱在蘇寧物流媒體通報(bào)會(huì)上的介紹，蘇寧云倉(cāng)日處理包裹可達(dá) 181 萬(wàn)件，是行業(yè)同類(lèi)倉(cāng)庫(kù)處理能力的 4.5 倍以上；單個(gè)訂單最快可以實(shí)現(xiàn) 30 分鐘以?xún)?nèi)出庫(kù)，是行業(yè)同類(lèi)倉(cāng)庫(kù)最快處理速度的 5 倍以上。

基金將推動(dòng)公司倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，并實(shí)現(xiàn)物流管理能力輕資產(chǎn)輸出

物流地產(chǎn)基金主要用于收購(gòu)蘇寧建成的成熟倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施、市場(chǎng)化收購(gòu)及投資開(kāi)發(fā)符合條件的高標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)儲(chǔ)物流設(shè)施?；鹉繕?biāo)總規(guī)模（含首期基金） 300億元， 目標(biāo)實(shí)現(xiàn)管理倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)模 1200 至 1500 萬(wàn)平米。 通過(guò)物流基金投資收購(gòu)蘇寧已有倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)的方式，蘇寧可進(jìn)行物流資產(chǎn)盤(pán)活與資金回籠，并通過(guò)再投資進(jìn)行倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)模的快速擴(kuò)張。此外，物流基金投資并購(gòu)成熟物業(yè)、開(kāi)發(fā)新物業(yè)后，蘇寧可對(duì)其輸出物流倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)營(yíng)管理能力，從而實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)的發(fā)展與擴(kuò)張模式，降低風(fēng)險(xiǎn)并提升盈利能力。

維持“增持”評(píng)級(jí)

物流地產(chǎn)基金的建立有望全面提升蘇寧物流的規(guī)模與經(jīng)營(yíng)能力，并與公司零售主業(yè)形成更強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。據(jù)公司官方數(shù)據(jù)，蘇寧雙十一期間（ 11.1-11.11）全渠道銷(xiāo)售額同比大幅增長(zhǎng) 163%，超此前市場(chǎng)預(yù)期。 維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；線上業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。