中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議全文公布，規(guī)劃提出在“十三五”期間將“推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)”。時(shí)隔一周，11月11日，李克強(qiáng)總理主持召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生與養(yǎng)老服務(wù)相結(jié)合，并加快衛(wèi)生等領(lǐng)域的事業(yè)單位改革。在利好不斷推動(dòng)下，生物醫(yī)藥、醫(yī)療健康等相關(guān)板塊相繼崛起。

“健康中國(guó)”概念崛起

今年9月，國(guó)家衛(wèi)計(jì)委全面啟動(dòng)了《健康中國(guó)建設(shè)規(guī)劃(2016~2020年)》編制工作，該戰(zhàn)略規(guī)劃將從大健康、大衛(wèi)生、大醫(yī)學(xué)的高度出發(fā)，突出強(qiáng)調(diào)以人的健康為中心，實(shí)施“健康中國(guó)”戰(zhàn)略。10月29日，政府發(fā)布的五中全會(huì)公報(bào)進(jìn)一步明確了“十三五”期間要大力“推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)”。預(yù)計(jì)《健康中國(guó)建設(shè)規(guī)劃》有望于明年初正式出臺(tái)。

未來人口結(jié)構(gòu)變遷“逼迫”大健康時(shí)代來臨。相關(guān)研究人士認(rèn)為從人口紅利來看，隨著1950年~1970年嬰兒潮的人逐步步入退休年齡，而2000年以后出生率大幅下降使得15歲以上的勞動(dòng)力供給不足，勞動(dòng)年齡人口在2015年前后將見到絕對(duì)數(shù)量頂部。這從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的勞動(dòng)年齡人口(15~60歲)數(shù)據(jù)變動(dòng)看，勞動(dòng)年齡人口自2012年以來已連續(xù)3年出現(xiàn)一定幅度下降了。

數(shù)據(jù)顯示，人口占比最高的部分從35~44歲轉(zhuǎn)向45~54歲，從人口發(fā)展趨勢(shì)看，45~54歲的人口占比將從2013年的14.99%上升到2018年的18.35%，65歲以上人口占比持續(xù)上升，預(yù)計(jì)到2018年時(shí)占比達(dá)10.73%。同樣，15~24歲人口占比將出現(xiàn)大幅下降，從2013年的人口占比14.85%將降至2018年的11.48%。數(shù)據(jù)的變化反映出，人口占比最高的部分已從35~44歲轉(zhuǎn)向45~54歲。因而，從消費(fèi)總需求來看，隨著70后社會(huì)中堅(jiān)力量步入中年，將大大推動(dòng)以“保險(xiǎn)、醫(yī)療保健、家庭服務(wù)、人工智能”為典型代表的“大健康”需求。而隨著人們健康觀念的轉(zhuǎn)型升級(jí)，“大健康”已經(jīng)由過去單一的醫(yī)藥(包括醫(yī)療、康復(fù)、器械和保健等)產(chǎn)品生產(chǎn)和制造行業(yè)縱向延展至健康管理、健康護(hù)理、健康咨詢等服務(wù)性產(chǎn)業(yè)，再橫向延展至外圍環(huán)境保護(hù)與治理、體育鍛煉、健康保險(xiǎn)等行業(yè)。

“健康中國(guó)”利好醫(yī)療服務(wù)、器械行業(yè)

隨著“健康中國(guó)”戰(zhàn)略落地，“十三五”期間醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有望突破十萬億市場(chǎng)規(guī)模。在目前傳統(tǒng)制藥行業(yè)增速下滑的大背景下，未來我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的重心將會(huì)向以人為本的服務(wù)業(yè)方向傾斜。而政府也明確提出要把醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模從2萬億元提升到8萬億元，也就是說每年要增長(zhǎng)20%以上。

此外，五中全會(huì)公報(bào)強(qiáng)調(diào)“理順?biāo)幤穬r(jià)格，實(shí)行醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥聯(lián)動(dòng)”，在經(jīng)濟(jì)增速下滑的當(dāng)前階段，財(cái)政壓力加大，醫(yī)?？刭M(fèi)成為必然趨勢(shì)，也是行業(yè)內(nèi)的普遍共識(shí)。一方面，已經(jīng)開展GPO或PBM業(yè)務(wù)試點(diǎn)的醫(yī)藥商業(yè)或醫(yī)保信息服務(wù)企業(yè)有一定機(jī)會(huì)；而另一方面，取消藥品加成必將使得醫(yī)院更傾向于依靠提升醫(yī)事服務(wù)費(fèi)，來提升醫(yī)院和醫(yī)生的收入水平，這又利好于醫(yī)療器械企業(yè)。而近年來，我國(guó)醫(yī)療器械設(shè)備需求處于持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)今年全國(guó)醫(yī)療器械銷量有望突破3000億元。在政策進(jìn)一步松綁、“互聯(lián)網(wǎng)+分級(jí)診療”進(jìn)一步完善之后，基層首診、雙向轉(zhuǎn)診的診療模式形成，基層醫(yī)院將迎來設(shè)備更新?lián)Q代高峰。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)引擎開啟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

目前，我國(guó)老齡人數(shù)緩步上升。聯(lián)合國(guó)人口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，到2050年，在不考慮“全面開放二胎”情況下，中國(guó)將繼日本、德國(guó)之后成為第三大老齡化國(guó)家，36.5%的中國(guó)人將在60歲以上。現(xiàn)我國(guó)大于60歲的老人數(shù)量已達(dá)到2.15億，約占總?cè)丝诘?5.76%(一個(gè)國(guó)家或地區(qū)65歲老人占總?cè)丝诘?%及以上時(shí)，即被視為進(jìn)入老齡化社會(huì))。而根據(jù)人社部數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，到2030、2050年，預(yù)計(jì)老人數(shù)額將達(dá)到3.1億、4.5億，約占總?cè)丝诘?1.76%、30.76%。即使“全面二胎政策”開放后，中國(guó)少子化和老齡化的問題會(huì)得到稍微舒緩，但是短期對(duì)人口老齡化問題的緩解力度不大，老齡化的必然趨勢(shì)將大幅擴(kuò)大養(yǎng)老市場(chǎng)需求。

根據(jù)老齡科學(xué)研究中心編制的《中國(guó)老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告(2014)》， 2014~2050年間，中國(guó)老年人口的消費(fèi)潛力將從4萬億左右增長(zhǎng)到106萬億左右，占GDP的比重將從8%左右增長(zhǎng)到33%。在老人數(shù)量不斷擴(kuò)大、消費(fèi)水平持續(xù)提升和養(yǎng)老政策紅利的共同支持下，中國(guó)老齡產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)有望蓬勃發(fā)展。根據(jù)老年人的特點(diǎn)和需要提供專用商品及精神文化用品、保健用品、老年服務(wù)業(yè)、咨詢業(yè)及旅游業(yè)等，都是具有發(fā)展?jié)摿Φ睦夏晗M(fèi)產(chǎn)業(yè)。

光大證券通過對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的歸類整理，認(rèn)為養(yǎng)老醫(yī)療、服務(wù)與休閑為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)核心。首先，人口的快速老齡化催生“醫(yī)療服務(wù)”需求與日俱增，使之有望成為市場(chǎng)“剛需”；另外，老人消費(fèi)水平的提升推動(dòng)養(yǎng)老休閑的發(fā)展。、預(yù)防老人病的保健，和業(yè)務(wù)涉及養(yǎng)老休閑服務(wù)的。

掘金營(yíng)養(yǎng)健康食品市場(chǎng)

作為健康產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，營(yíng)養(yǎng)保健型食品在滿足老齡人口溫飽生理需求的前提下，又能提供營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充。近年來，國(guó)內(nèi)營(yíng)養(yǎng)食品制造業(yè)的收入和利潤(rùn)規(guī)模維護(hù)10%以上的增速，明顯高于整個(gè)食品制造業(yè)的平均增速。在人口老齡化的趨勢(shì)之下，有望持續(xù)保持10%以上的收入增速。而食品飲料板塊的膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑、葡萄酒、乳制品、掛面及健康信用植物油等細(xì)分行業(yè)符合老年人的營(yíng)養(yǎng)和消費(fèi)需求，有望持續(xù)受益于人口老齡化進(jìn)程。

從相關(guān)上市公司產(chǎn)業(yè)布局看，湯臣倍健在2014年膳食營(yíng)業(yè)補(bǔ)充劑市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1001.42億元，是僅次于美國(guó)的第二大膳食營(yíng)業(yè)補(bǔ)充劑消費(fèi)市場(chǎng)。公司積極布局大健康產(chǎn)業(yè)鏈，大力發(fā)展健康管理和移動(dòng)醫(yī)療，未來有望持續(xù)受益于中國(guó)的人口老齡化進(jìn)程；伊利股份，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，短期來看高端產(chǎn)品布局持續(xù)推進(jìn)、中期乳制品外延并購(gòu)擴(kuò)張市場(chǎng)份額、長(zhǎng)期多品類健康食品集團(tuán)起航都能對(duì)公司收入規(guī)模的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供有力支撐；西王食品，由于營(yíng)銷改善疊加品類擴(kuò)張，公司進(jìn)入新一輪高速增長(zhǎng)期。

關(guān)注受機(jī)構(gòu)青睞公司機(jī)會(huì)

長(zhǎng)期以來，醫(yī)藥生物一直是機(jī)構(gòu)標(biāo)配重點(diǎn)領(lǐng)域。從今年三季度基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來看，醫(yī)藥生物位列其超配第一(標(biāo)配5.83%，超配6.91%)，反映出股市大幅下挫時(shí)，基金傾向于布局防御性較好的醫(yī)藥生物板塊。

從醫(yī)藥生物子板塊來看，生物制藥板塊有望持續(xù)高增長(zhǎng)。今年一季度至三季度，生物制藥板塊凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)快于化學(xué)制劑利潤(rùn)增速，表現(xiàn)出較好的彈性。其中血制品仍然供不應(yīng)求，未來不排除提價(jià)的可能。傳統(tǒng)的生物藥受醫(yī)?？刭M(fèi)影響銷售增速放緩。但高端生物藥，不僅技術(shù)壁壘高而且往往適用于糖尿病、腫瘤并發(fā)癥等大病種。其銷售將隨著人口老齡化的進(jìn)展而持續(xù)增長(zhǎng)。生物藥板塊不受醫(yī)保控費(fèi)的影響(多為自費(fèi))，反而受益于消費(fèi)升級(jí)，未來將成為獨(dú)立的高增長(zhǎng)領(lǐng)域。醫(yī)療器械領(lǐng)域正在出現(xiàn)明顯分化。龍頭公司憑借核心產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，豐富的產(chǎn)品線、以及產(chǎn)業(yè)鏈向下的延伸從而在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，未來有望通過外延并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。普通器械企業(yè)由于核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，將陷于競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈的窘境。

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