7月1日，新華社旗下的經(jīng)濟參考報，刊發(fā)題為《不應(yīng)忽略“萬科之爭”的別樣價值》的時評。文章站在經(jīng)濟學(xué)界的角度深入分析，認(rèn)為萬科事件遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其本身的意義，在中國企業(yè)發(fā)展和國有企業(yè)改革歷史上均具有不可低估的意義。

文章指出，應(yīng)當(dāng)跳出對爭論各方眼前利益得失的過度計較，把目光投放到公司長遠(yuǎn)發(fā)展，股東長期利益，以及公司治理結(jié)構(gòu)的完善上。

文章還直指國有企業(yè)改革。國有企業(yè)要提高質(zhì)量效益、提升抗風(fēng)險能力，企業(yè)管理體制的改革勢在必行，改革的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是形成現(xiàn)代企業(yè)制度和完善公司治理結(jié)構(gòu)，其大方向則是市場化和法治化。文中對改革過程中企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)提出了強有力的問題：國有股東到底需不需要或者究竟應(yīng)該在何種程度上干預(yù)企業(yè)經(jīng)營決策？其同職業(yè)經(jīng)理人之間的關(guān)系如何處理？國有股權(quán)的意志如何體現(xiàn)等等。

此前華爾街見聞就曾站在國企華潤的角度解剖萬科之爭。華潤過去一直在觀察事件進(jìn)展，從中尋找最符合自己利益的解決方案，從諱莫如深，到走出沉默，再到重回“最大股東地位”的訴求。但是，引人深思的是，作為國企改革的先鋒，華潤到底最終期望在萬科的股權(quán)結(jié)構(gòu)和決策權(quán)中站到怎樣高的地位。分析師稱，如果華潤希望取得控制權(quán)寶能會不敢競爭，但對于一家國有企業(yè)來說，與民企直接爭利顯然會觸及監(jiān)管紅線。

以下為全文：

“萬科之爭”發(fā)展至今，公司管理層和大股東“兵戎相見”，從寶能系、華潤到萬科事業(yè)合伙人乃至獨立董事，都被卷入紛爭，圍繞內(nèi)部人控制、股東文化明爭暗斗。但迄今為止，針對這一事件，經(jīng)濟學(xué)界仍然較為沉默。萬科一案在中國公司治理乃至中國國有企業(yè)改革歷史上均具有標(biāo)桿意義，跳出萬科事件本身和各方的利益糾葛，進(jìn)行深入的理論探討是有必要的，理論界不應(yīng)當(dāng)“缺席”萬科一案。

長期以來，中國企業(yè)一股獨大的問題比較突出，無論是在國有企業(yè)還是民營企業(yè)，即使在上市公司中，具備較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)和相對均衡的權(quán)力制約機制的企業(yè)也不多見。從這個角度來看，在萬科一案中，包括寶能系的收購、管理層的反擊乃至華潤的訴求和獨立董事權(quán)利的行使，雖有爭議，但是大體還是在市場和法律允許的規(guī)則內(nèi)進(jìn)行的，反映了市場化和法治化的改革大方向。毋庸置疑，萬科本身是一個優(yōu)質(zhì)企業(yè)，所以才成為多方爭奪的對象，其發(fā)展的歷程和目前所遇到的問題，均對當(dāng)下的國有企業(yè)改革具有重要的借鑒意義。

首先，應(yīng)當(dāng)跳出對爭論各方眼前利益得失的過度計較，把目光投放到公司長遠(yuǎn)發(fā)展和股東長期利益上去。就萬科本身而言，在現(xiàn)階段，包括寶能、華潤、管理層乃至中小股東對于上市公司各有利益訴求。但從長遠(yuǎn)來看，一旦萬科因為這場股權(quán)之爭影響到未來發(fā)展，對各方面都不是好事。萬科今天的成績，同優(yōu)秀的管理團隊、華潤長期作為第一大股東不干預(yù)上市公司經(jīng)營有密切關(guān)系。從過去的經(jīng)驗來看，從上海家化到UT斯達(dá)康等，企業(yè)的創(chuàng)始人和資本“不歡而散”的例子不在少數(shù)，但這些企業(yè)大多數(shù)都走向了沒落，萬科的股權(quán)之爭，在明確產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)上，雙方最終應(yīng)該理智下來進(jìn)行妥協(xié)，否則可能是一個“雙輸”的局面。

其次，應(yīng)當(dāng)跳出眼下是非，把目光放在中國企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的完善上。從萬寶之爭發(fā)展到萬寶華之爭，身涉其中的萬科管理層、寶能和華潤，乃至此次投票的獨立董事，都充滿了爭議。眾所周知，現(xiàn)代企業(yè)制度中所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)往往是分離的，萬科就是一個典型的所有權(quán)和控制權(quán)分離的公司。目前，這一公司治理結(jié)構(gòu)引發(fā)了一些現(xiàn)實的問題，包括在現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)上，大股東和管理層到底如何相處？怎樣形成相互制約的權(quán)力結(jié)構(gòu)，防止內(nèi)部人控制和一股獨大？中小投資者的利益怎樣才能得到保護？基于保險資管產(chǎn)品收購的股份到底有無表決權(quán)？獨立董事制度怎樣才能真正發(fā)揮作用？諸多問題都迫切地需要進(jìn)行討論和研究。

最后，應(yīng)當(dāng)跳出資本市場，把目光放在國有企業(yè)改革上。當(dāng)今中國國有企業(yè)所遭遇的低效、產(chǎn)能過剩等一系列問題，同其長期以來僵化的管理體制有著密切的關(guān)系，在混合所有制改革的大背景下，國有企業(yè)要提高質(zhì)量效益、提升抗風(fēng)險能力，企業(yè)管理體制的改革勢在必行，改革的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是形成現(xiàn)代企業(yè)制度和完善公司治理結(jié)構(gòu)，其大方向則是市場化和法治化。從這個角度來看，萬科一案也極具討論和研究價值：國有股東到底需不需要或者究竟應(yīng)該在何種程度上干預(yù)企業(yè)經(jīng)營決策？其同職業(yè)經(jīng)理人之間的關(guān)系如何處理？國有股權(quán)的意志如何體現(xiàn)等等。

綜上所述，萬科事件遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其本身的意義，在中國企業(yè)發(fā)展和國有企業(yè)改革歷史上均具有不可低估的意義，經(jīng)濟學(xué)界不應(yīng)忽略這一精典案例的深層意義。

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