對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)而言，過(guò)剩并不可怕，因?yàn)橹挥薪?jīng)歷過(guò)剩之后才會(huì)達(dá)到均衡，進(jìn)而形成一種需求和供給匹配的市場(chǎng)狀態(tài)。因此，一旦過(guò)剩來(lái)臨，不斷深耕高端領(lǐng)域、挖掘全球價(jià)值，顯然比一味擴(kuò)大需求規(guī)模更有價(jià)值。

新能源：擴(kuò)大戰(zhàn)線不如深耕良田

文·萬(wàn)軍

2015年，當(dāng)眾多行業(yè)仍在產(chǎn)能過(guò)剩的漩渦中苦苦掙扎的時(shí)候，率先重組的新能源行業(yè)已經(jīng)接近產(chǎn)業(yè)復(fù)興的彼岸。

盡管依然面臨著種種不利因素的挑戰(zhàn)，但根據(jù)中國(guó)光伏協(xié)會(huì)的報(bào)告，光伏企業(yè)在2015年的“盈利能力顯著改觀，前十名的企業(yè)利潤(rùn)率多在兩位數(shù)”，光伏產(chǎn)業(yè)“過(guò)剩產(chǎn)能”的局面已經(jīng)大為改觀。在風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域也是暖風(fēng)頻吹，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，A股風(fēng)電概念板塊21家公司中，13家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，占比達(dá)62%.

各種跡象都預(yù)示著，新能源產(chǎn)業(yè)的去產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)明顯成效。

但是，在一個(gè)銀行都不能再躺著賺錢的時(shí)代，更多人對(duì)此還是保持了一顆冷靜警醒之心。有業(yè)內(nèi)人士指出：“光伏發(fā)電成本將來(lái)可能再降一半，因此，應(yīng)警惕行情上揚(yáng)帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩?！?/p>

與具有百年發(fā)展歷史的煤炭、石油和電力等行業(yè)不同，今天，光伏和風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)仍然可以被歸為新興產(chǎn)業(yè)之列，其最大特點(diǎn)就是：具有顛覆性的新技術(shù)、新產(chǎn)品和新應(yīng)用層出不窮，產(chǎn)業(yè)鏈條仍然具有持續(xù)延長(zhǎng)拓展的空間、可以挖掘的投資機(jī)會(huì)還將應(yīng)運(yùn)而生。這就意味著，方興未艾的智能化、小型化、個(gè)性化等新領(lǐng)域、新理念和新業(yè)態(tài)，將會(huì)繼續(xù)引領(lǐng)新能源產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。

在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，具有吸引力的投資領(lǐng)域已經(jīng)大為收窄，因此，這些新領(lǐng)域和新應(yīng)用所展示的市場(chǎng)前景往往會(huì)使投資者形成共識(shí)，并對(duì)投資回報(bào)率產(chǎn)生很高的預(yù)期，從而導(dǎo)致趨同性的投資，這就是新興產(chǎn)業(yè)投資中的“潮涌現(xiàn)象”。資金蜂擁而至的結(jié)果往往會(huì)恰得其反，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，迫使部分經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)知難而退，最終實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)出清。

過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一場(chǎng)盛極而衰卻又起死回生的輪回，以光伏產(chǎn)業(yè)為例，得益于政府實(shí)施的一系列以刺激需求為導(dǎo)向的政策組合，持續(xù)擴(kuò)張的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最終挽救了一路滑落的光伏產(chǎn)業(yè)。在特定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之下，新能源產(chǎn)業(yè)在需求側(cè)的擴(kuò)張畢竟存在一個(gè)邊界。一旦產(chǎn)能過(guò)剩卷土重來(lái)，再度祭出擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的法寶，其政策效力勢(shì)必衰減。因此，從供給側(cè)發(fā)力，不斷深耕高端產(chǎn)業(yè)、挖掘全球產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值，其意義可能更為重要。

從中游過(guò)剩到下游過(guò)剩

產(chǎn)能過(guò)剩的危機(jī)似乎離新能源產(chǎn)業(yè)漸行漸遠(yuǎn)，但幾年前光伏制造領(lǐng)域的大企業(yè)紛紛折戟沉沙的慘痛經(jīng)歷，至今使人記憶猶新。

借用當(dāng)下最常用的政策分析框架，光伏制造環(huán)節(jié)的過(guò)剩是典型的供給過(guò)剩。過(guò)剩之所以源于供給端，是因?yàn)樵趪?guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不均衡、市場(chǎng)應(yīng)用環(huán)境尚未成熟的背景下，光伏企業(yè)在技術(shù)門檻相對(duì)較低的電池及其組件生產(chǎn)領(lǐng)域單兵突進(jìn)，導(dǎo)致生產(chǎn)能力迅速擴(kuò)大，但發(fā)育遲緩的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)根本容納不了源源不斷生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品，光伏企業(yè)只能遠(yuǎn)赴海外開(kāi)疆拓土。一旦海外市場(chǎng)擴(kuò)張受阻，就會(huì)釀成產(chǎn)能過(guò)剩的危機(jī)。

痛定思痛，近年來(lái)我國(guó)針對(duì)光伏行業(yè)的需求側(cè)實(shí)施了諸多激勵(lì)措施，地面電站建設(shè)高潮迭起，分布式光伏發(fā)電也漸入佳境，促進(jìn)了光伏發(fā)電裝機(jī)容量規(guī)模的擴(kuò)大，需求側(cè)的擴(kuò)張逐漸消化掉了供給側(cè)的過(guò)剩。

但上一次光伏產(chǎn)業(yè)過(guò)剩的惡果，迫使業(yè)內(nèi)人士不得不居安思?！诋?dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)下，如果蘊(yùn)藏著形成新一輪過(guò)剩的潛在危險(xiǎn)，那么它可能會(huì)表現(xiàn)出來(lái)和上一輪不同的新特點(diǎn)，即從中游制造環(huán)節(jié)過(guò)剩轉(zhuǎn)向下游應(yīng)用環(huán)節(jié)過(guò)剩。

如果回顧一下2012年后國(guó)家針對(duì)光伏行業(yè)的支持政策，會(huì)其均指向擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈下游的應(yīng)用需求。過(guò)去云集在生產(chǎn)電池和組件領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)廠商，開(kāi)始蜂擁向下游擴(kuò)張，從純粹的制造商，變成了制造和應(yīng)用相結(jié)合的全面解決方案供應(yīng)商。

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型必然伴隨著優(yōu)勝劣汰的痛苦，但光伏新政所描繪的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，無(wú)法阻擋產(chǎn)業(yè)鏈下游成為各路資本的新戰(zhàn)場(chǎng)。特別是在“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念橫空出世以后，一批資本大鱷也聞風(fēng)而動(dòng)，試圖在地面電站的建設(shè)中分一杯羹。

無(wú)論一個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展前景多么廣闊，一條冷冰冰的規(guī)律在產(chǎn)業(yè)投資中終將發(fā)揮作用：行業(yè)的投資者數(shù)量越多，投資規(guī)模越大，將會(huì)導(dǎo)致投資的回報(bào)率逐漸下降。對(duì)于行業(yè)的后進(jìn)者來(lái)說(shuō)，就意味著利潤(rùn)漸薄、風(fēng)險(xiǎn)漸大。

目前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總體仍處在下行通道上。這種情況下，光伏產(chǎn)業(yè)面臨著新的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)——光伏裝機(jī)容量的躍進(jìn)與電力需求增長(zhǎng)趨緩之間的矛盾。如果下游光伏電站規(guī)模大大超出實(shí)際需求，就可能出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩卷土重來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

高端產(chǎn)能待挖掘

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)“微笑曲線”理論：曲線的底端是制造，左邊的高點(diǎn)是設(shè)計(jì)和研發(fā)，右邊的高點(diǎn)是品牌、營(yíng)銷。其含義是，產(chǎn)品的高附加值更多地體現(xiàn)在兩端，即設(shè)計(jì)研發(fā)和品牌營(yíng)銷的環(huán)節(jié)上。

從光伏產(chǎn)業(yè)來(lái)看，而無(wú)論是之前過(guò)剩的電池組件，還是目前存在過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)的下游電站，在技術(shù)層次上都難以躋身高端之列。也就是說(shuō)，我們始終把光伏業(yè)作為一個(gè)大規(guī)模、拼成本的行業(yè)。

但這卻與市場(chǎng)環(huán)境下的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律相悖。

一個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)路線通常是：在產(chǎn)業(yè)的新興時(shí)期，行業(yè)內(nèi)的技術(shù)變化非常劇烈，但與技術(shù)多樣會(huì)相適應(yīng)，各類新產(chǎn)品也會(huì)紛紛面世，但產(chǎn)能普遍較低。產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期階段，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)是技術(shù)路線之爭(zhēng)，市場(chǎng)最終會(huì)用試錯(cuò)法選擇出最青睞的技術(shù)。隨著基于主流技術(shù)的主導(dǎo)產(chǎn)品為市場(chǎng)所普遍接受，行業(yè)也開(kāi)始進(jìn)入成熟期。在這個(gè)階段，企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)，以降低成本，使產(chǎn)品能夠讓更多的消費(fèi)者所接受。

以光伏產(chǎn)業(yè)為例。在中國(guó)，光伏產(chǎn)業(yè)總體上被視為一個(gè)技術(shù)含量很高的新興產(chǎn)業(yè)。實(shí)際上，光伏業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的技術(shù)層次存在著較大的差別。但自十年前光伏業(yè)引入中國(guó)以來(lái)，產(chǎn)能擴(kuò)張的沖動(dòng)一直壓制著技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)，我們?cè)谛袠I(yè)技術(shù)的精耕細(xì)作方面的投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，致使行業(yè)整體的技術(shù)能力與國(guó)際先進(jìn)水平仍有一定差距。

在上游環(huán)節(jié)，我們一方面工業(yè)硅產(chǎn)能過(guò)剩，另一方面又大量進(jìn)口多晶硅。之所以如此，是因?yàn)橹袊?guó)尚未完全掌握與硅產(chǎn)品相關(guān)的關(guān)鍵技術(shù)，多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)不得不依賴進(jìn)口機(jī)器進(jìn)行提純加工，但終因缺乏核心技術(shù)，產(chǎn)品的質(zhì)量水平和國(guó)外廠商相比仍有差距。下一步，如果可以在技術(shù)密集的硅加工領(lǐng)域加強(qiáng)研發(fā)，不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量，逐漸實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，不僅可以逐漸化解現(xiàn)有供需失調(diào)的局面，也可以在未來(lái)收獲更高的利潤(rùn)。

在中游環(huán)節(jié)中，電池組件的光電轉(zhuǎn)換率也是有待深入研發(fā)的領(lǐng)域。現(xiàn)在歐洲產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換率已經(jīng)開(kāi)始向20%邁進(jìn)，但是國(guó)內(nèi)的轉(zhuǎn)換率還是停留在百分之十幾。如果國(guó)內(nèi)產(chǎn)品在轉(zhuǎn)換率上取得較大的提升，即便組件的價(jià)格略有提高，鞏固和擴(kuò)大下游的市場(chǎng)份額依然可期。

全球路線應(yīng)精準(zhǔn)

在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能合作，也不失為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的另一個(gè)方向。

在過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”卻遭到一些質(zhì)疑和詬病。究其原因，很多人把產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和淘汰落后產(chǎn)能劃等號(hào)。過(guò)剩產(chǎn)能不應(yīng)被簡(jiǎn)單地理解為落后產(chǎn)能。中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)的主流是建立在先進(jìn)技術(shù)之上的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能，因其實(shí)際供給能力遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)需求，因而有必要推動(dòng)產(chǎn)能的國(guó)際轉(zhuǎn)移，這并非是將落后產(chǎn)能淘汰到海外。因此，未來(lái)新能源產(chǎn)業(yè)的國(guó)際產(chǎn)能合作策略，不應(yīng)被簡(jiǎn)單概括為向國(guó)外搬遷過(guò)剩產(chǎn)能，而是通過(guò)經(jīng)貿(mào)合作和產(chǎn)業(yè)投資等方式，加大對(duì)相關(guān)國(guó)家的市場(chǎng)開(kāi)拓力度，使之形成對(duì)中國(guó)產(chǎn)品和中國(guó)裝備的新需求，為推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)向價(jià)值鏈高端攀升提供有效的國(guó)際市場(chǎng)支撐。

同時(shí)，企業(yè)對(duì)于投資地的選擇，也關(guān)系到國(guó)際產(chǎn)能轉(zhuǎn)移能否實(shí)現(xiàn)。過(guò)去，因?yàn)閺?qiáng)調(diào)降低成本，所以一些企業(yè)希望把工廠建在人工成本相對(duì)更低的區(qū)域。這樣做的好處是，前期投資大大減少。但這些區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施、法律政治、環(huán)境安全和文化差異等方面問(wèn)題不少，有可能成為國(guó)際產(chǎn)能合作方面的隱患。

從一些企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，通過(guò)“抱團(tuán)”的方式集體出海，有利于提高海外投資的成功率。比如積極參與境外產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、工業(yè)園區(qū)等合作園區(qū)建設(shè)，以聯(lián)盟形式提高新能源產(chǎn)業(yè)整體投資和收益。在此基礎(chǔ)上，如果能加強(qiáng)一系列的投資環(huán)境的考察，加強(qiáng)投資精準(zhǔn)度，全球產(chǎn)能合作或?qū)⒃谛履茉串a(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整中發(fā)揮更重要的作用。

新能源概念股：乾照光電、 天龍光電、 陽(yáng)光電源、同濟(jì)科技、 盾安環(huán)境、 華儀電氣、 南洋股份、天威保變、航天機(jī)電、杉杉股份、力諾太陽(yáng)、東方電機(jī)、湘電股份、長(zhǎng)城電工、天茂集團(tuán)、瀘天化、豐原生化、新大洲、力元新材。