近期，新能源汽車(chē)板塊的走勢(shì)成為裹足不前的A股市場(chǎng)中一道靚麗的風(fēng)景，特別是政策不斷加碼的充電樁板塊，本周再次延續(xù)上攻趨勢(shì)。自今年1月27日大盤(pán)觸底2638點(diǎn)以來(lái)，充電樁概念股總體漲幅達(dá)25.84%，而同期上證指數(shù)僅上漲4.47%。其中合康變頻、和順電氣、次新股通合科技、高瀾股份等個(gè)股走勢(shì)較為亮眼，不少上市公司也多次受到機(jī)構(gòu)調(diào)研。但與一路上沖的股價(jià)形成鮮明對(duì)比的是，這些公司的業(yè)績(jī)并不亮眼，不少公司今年一季度凈利潤(rùn)同比下滑甚至虧損。

需求、政策保駕護(hù)航

我國(guó)新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量一直呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年新能源汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)34萬(wàn)輛，銷(xiāo)量為33萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)3.3倍和3.4倍。今年1月至5月，我國(guó)新能源汽車(chē)生產(chǎn)13.2萬(wàn)輛，銷(xiāo)售為12.6萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)131.4%和134.1%。

然而，充電設(shè)施建設(shè)作為新能源汽車(chē)最重要的配套設(shè)備，其發(fā)展一直是短板，2015年我國(guó)樁車(chē)比僅為1:10。因此，大力推進(jìn)充電設(shè)施建設(shè)將成為加快新能源汽車(chē)發(fā)展的主要任務(wù)之一，國(guó)家也在不斷加強(qiáng)對(duì)充電樁政策上的扶持。國(guó)家規(guī)劃2016年各類(lèi)充電設(shè)施總投資300億元，同比增速超過(guò)500%，按照國(guó)家“樁站先行，適度超前”的規(guī)劃，預(yù)計(jì)2017年投資額約480億元，同比增速50%。

目前各地充電設(shè)施建設(shè)規(guī)劃、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼細(xì)則等政策正在加快制定。截至目前，上海、浙江、天津等近10個(gè)省、市出臺(tái)了有關(guān)充電樁基礎(chǔ)設(shè)施的政策。對(duì)于具體的政策，例如浙江省要求，年底前高速服務(wù)充電樁將全覆蓋。天津提出，到今年底，全市要建成169座充電站、2758臺(tái)充電樁，中心城區(qū)每5公里以內(nèi)都可以找到。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，去年下半年開(kāi)始，各地已出臺(tái)多項(xiàng)扶持政策支持充電樁建設(shè)。今年是充電樁大規(guī)模發(fā)展、商業(yè)模式不斷創(chuàng)新的一年，未來(lái)幾年充電樁建設(shè)有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)期。

另外，國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)、普天、各地政府的招標(biāo)陸續(xù)進(jìn)行，充電樁行業(yè)將有足夠多的事件型催化劑。國(guó)家電網(wǎng)公司2016年電源項(xiàng)目第三次服務(wù)招標(biāo)采購(gòu)結(jié)果公布，多家上市公司中標(biāo)充電樁項(xiàng)目。其中許繼電氣、國(guó)電南瑞分別中標(biāo)約5940萬(wàn)元、7446萬(wàn)元，此外平高集團(tuán)也首次中標(biāo)約1550萬(wàn)元；民營(yíng)上市企業(yè)中，三星醫(yī)療首次入圍中標(biāo)約。值得注意的是，9月下旬開(kāi)始的第三批充電樁招標(biāo)，規(guī)模有望顯著放大。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，在政策支持的背景下，我國(guó)充電樁行業(yè)正面臨巨大藍(lán)海。到2020年全國(guó)充電樁的需求將急劇上增近500萬(wàn)個(gè)，市場(chǎng)空間巨大，板塊后市或仍存在炒作機(jī)會(huì)。不過(guò)近期應(yīng)警惕高位出貨風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)加碼調(diào)研新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈

自去年以來(lái)新能源汽車(chē)逐漸成為機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)調(diào)研對(duì)象，今年4月至5月底，已有近五十家新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司接受了機(jī)構(gòu)的調(diào)研活動(dòng)，如匯川技術(shù)、金杯電工、橫店?yáng)|磁、天齊鋰業(yè)、比亞迪、欣旺達(dá)、科士達(dá)、南洋股份、科恒股份、九洲電氣等在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，至少接受了三次機(jī)構(gòu)調(diào)研。

其中6月份以來(lái)，匯川技術(shù)共接受23次機(jī)構(gòu)調(diào)研，銀輪股份今年3月份表示定增10億元發(fā)展新能源車(chē)業(yè)務(wù)等，隨即引來(lái)了機(jī)構(gòu)的調(diào)研。此外銀輪股份還有量子通信概念。銀輪股份股價(jià)自今年1月27日觸底以來(lái)反彈良好，累計(jì)上漲25.85%。此外，同樣涉足新能源汽車(chē)的亞太股份股價(jià)走勢(shì)也較為搶眼，自去年股災(zāi)至今，亞太股份股價(jià)已經(jīng)翻了一倍之多，今年3月份后股價(jià)又進(jìn)入一輪上漲趨勢(shì)，3月8號(hào)至今累計(jì)上漲45.75%。亞太股份主業(yè)為汽車(chē)零部件制造，今年一季度獲社?；鹦逻M(jìn)持股，進(jìn)入前十大流通股東。6月以來(lái)，共獲得9家機(jī)構(gòu)調(diào)研，包括銀河證券、海通證券等券商、上海弘尚資產(chǎn)等私募機(jī)構(gòu)。

此外，在機(jī)構(gòu)對(duì)充電樁公司的調(diào)研中，合康變頻、金杯電工、九洲電氣、萬(wàn)馬股份等上市公司也因?yàn)槌潆姌稑I(yè)務(wù)受到了機(jī)構(gòu)的問(wèn)詢。6月份以來(lái)，合康變頻接受了17家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，其中包括上海保銀投資、六禾投資、玖歌資本等多家私募機(jī)構(gòu)。從調(diào)研記錄中可以看出，機(jī)構(gòu)對(duì)合康變頻的充電樁業(yè)務(wù)具有極大的興趣，對(duì)充電樁平臺(tái)落實(shí)的標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)間、充電樁產(chǎn)能等提出疑問(wèn)。合康變頻股價(jià)表現(xiàn)較為亮眼，今年1月27日至本周四，股價(jià)上漲55.28%，已超過(guò)去年6月股災(zāi)前期水平。持股機(jī)構(gòu)方面，今年一季度十大流通股東累計(jì)持有15567.62萬(wàn)股，占流通股的49.97%，較上期新進(jìn)697.93萬(wàn)股。值得注意的是，較上個(gè)報(bào)告期，千合資本旗下的“千合紫荊1號(hào)”產(chǎn)品已退出合康變頻前十大股東名單。

另外，金杯電工在其2016年的重點(diǎn)規(guī)劃中透露，將適時(shí)進(jìn)一步整合充電樁資源，打造一個(gè)集鋰電池研發(fā)與生產(chǎn)、充電樁生產(chǎn)與運(yùn)營(yíng)、新能源汽車(chē)展示與推廣、新能源汽車(chē)租賃等一體化的綜合性產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，從而實(shí)現(xiàn)向新能源行業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略規(guī)劃。6月份以來(lái)，公司股價(jià)上漲明顯，僅10個(gè)交易日累計(jì)上漲高達(dá)37.11%。從持股機(jī)構(gòu)來(lái)看，今年一季度中央?yún)R金累計(jì)持股比例2.2%沒(méi)有發(fā)生變化，南方大數(shù)據(jù)100指數(shù)證券投資基金新進(jìn)了402.43萬(wàn)股，占比0.8%。

同樣獲得中央?yún)R金持股的還有九洲電氣，公司透露，在充電樁領(lǐng)域公司計(jì)劃采取汽車(chē)廠家配套、停車(chē)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、充電設(shè)備提供商模式發(fā)展充電站業(yè)務(wù)。此外，公司還將積極參與充電設(shè)施的投標(biāo)工作，通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)和外延發(fā)展快速進(jìn)入。九洲電氣股價(jià)彈性也很好，自今年1月27日大盤(pán)探底以來(lái)。累計(jì)上漲58.96%。

另外，眾業(yè)達(dá)、萬(wàn)馬股份、南洋股份、彩虹精化等均在機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中披露了各自在充電樁建設(shè)方面的規(guī)劃。

機(jī)構(gòu)對(duì)新能源汽車(chē)相關(guān)公司的調(diào)研反映出對(duì)該行業(yè)的認(rèn)可。深圳某私募基金經(jīng)理對(duì)《紅周刊》透露，今年將會(huì)著重關(guān)注與新能源汽車(chē)有關(guān)的板塊。該基金經(jīng)理表示，“新能源汽車(chē)，特別是純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)給相關(guān)的配套設(shè)施如充電樁、充電站、換電站等帶來(lái)了巨大的需求，需求的爆發(fā)加上政策的扶持，新能源汽車(chē)相關(guān)公司，特別是充電樁行業(yè)將會(huì)是最大受益者”。

但也有不少私募基金經(jīng)理持謹(jǐn)慎態(tài)度。“今年以來(lái)新能源汽車(chē)為代表的主題，走勢(shì)太強(qiáng)了，近期不會(huì)碰了，現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)”。另一位不愿懼名的私募基金經(jīng)理說(shuō)。

新能源汽車(chē)概念公司業(yè)績(jī)堪憂

雖然充電樁發(fā)展空間廣闊，且受到機(jī)構(gòu)調(diào)研，但記者注意到，不少新能源車(chē)概念股的股價(jià)向右業(yè)績(jī)卻向左。

從近期受到資金追捧的公司來(lái)看，例如去年2月份剛剛切入新能源汽車(chē)充電業(yè)務(wù)的富臨運(yùn)業(yè)，雖然股價(jià)6月份以來(lái)走勢(shì)一路向上，但凈利潤(rùn)同比下降39.62%。在其公布的財(cái)報(bào)中沒(méi)有充電業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)全部來(lái)自客運(yùn)。公司表示凈利潤(rùn)下降的主要原因系財(cái)務(wù)費(fèi)用增加以及客流量下降所致。

此外，充電樁代表企業(yè)和順電氣一季度凈利潤(rùn)也僅為62.45萬(wàn)元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率下降94.94%。對(duì)此，公司解釋稱(chēng)，“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，導(dǎo)致訂單略有減少，但隨著銷(xiāo)售平臺(tái)建設(shè)的完成及子公司施工業(yè)務(wù)的開(kāi)展，預(yù)測(cè)到年底會(huì)有一定的變化”。英威騰一季度凈利潤(rùn)僅為434.01萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)率下降77.91%，有意思的是，去年7月份英威騰公告稱(chēng)，擬出資6000萬(wàn)(占比60%)牽手欣旺達(dá)一起設(shè)立英旺達(dá)電動(dòng)汽車(chē)公司。合資公司主要從事電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域相關(guān)的業(yè)務(wù)，包括電動(dòng)車(chē)電機(jī)、充電樁、電池等。但公司在今年5月4日的投資者互動(dòng)中明確表示，目前并沒(méi)有涉及電動(dòng)車(chē)和鋰電池業(yè)務(wù)。思源電氣凈利潤(rùn)同比下降7.94%，公司回應(yīng)主要是毛利率下降，投資收益減少所致。此外雪萊特等公司凈利潤(rùn)均有所下降。

不僅如此，一些公司甚至一季度凈利潤(rùn)以虧損告終。例如國(guó)電南自今年一季度凈利潤(rùn)虧損11533.33萬(wàn)元，同期。奧特迅凈利潤(rùn)虧損926.34萬(wàn)元，公司對(duì)此表示，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品毛利率下降導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本增加。次新股高瀾股份虧損347.49萬(wàn)元，公司表示，充電樁業(yè)務(wù)還處于摸索試行階段。

總體來(lái)看，根據(jù)公布的一季度業(yè)績(jī)情況，似乎炒作的概念遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資本質(zhì)。業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈所導(dǎo)致的訂單減少和毛利率下降是造成公司虧損的主要原因。

另一方面，空間雖然廣闊，但充電樁業(yè)務(wù)還尚在起步期，給企業(yè)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)非常有限，二級(jí)市場(chǎng)上，主營(yíng)業(yè)務(wù)為充電樁生產(chǎn)、銷(xiāo)售的上市公司也是鳳毛麟角。目前，我國(guó)充電樁兩大設(shè)備龍頭公司為許繼電氣和國(guó)電南瑞，這兩家公司合計(jì)占國(guó)家電網(wǎng)充電樁訂單的將近九成，市場(chǎng)份額絕對(duì)壟斷。一季度兩家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為51%和240%。

此外，由于該行業(yè)需求受政策影響較大，如政策出現(xiàn)變動(dòng)，企業(yè)需求可能也會(huì)受到影響。

如新能源汽車(chē)騙補(bǔ)的陰影一直籠罩著該行業(yè)上方。因騙補(bǔ)遭核查的上市公司屢見(jiàn)不鮮，騙補(bǔ)核查結(jié)果、第四批推薦車(chē)型目錄及電池白名單、物流車(chē)目錄及國(guó)家補(bǔ)貼等一系列政策靴子一直沒(méi)有落地。未來(lái)這些政策的變化也會(huì)影響到新能源汽車(chē)整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)。

此前接受《紅周刊》采訪的國(guó)聯(lián)證券新能源汽車(chē)行業(yè)研究員馬松認(rèn)為，清查“騙補(bǔ)”對(duì)于新能源電池一季度的整體影響并不會(huì)太大，但二季度可能會(huì)有所波動(dòng)，投資者需要分辨出訂單充足、產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)的優(yōu)秀標(biāo)的。

 

充電樁概念股：奧特迅、萬(wàn)馬股份、動(dòng)力源、南洋股份、特銳德、森源電氣、上海普天、科士達(dá)、世紀(jì)星源、科陸電子。